散户谨慎到了什么程度？

  • 10月22日至28日，散户资金净流入33亿美元，仅为过去12个月每周平均66亿美元的一半；其中ETF流入29亿美元，个股仅流入4亿美元。
  • 摩根大通衡量的整体散户活跃度处于约第5百分位，ETF活跃度更低，约为第0.4百分位。财报季高峰来临前，散户对即将公布业绩的公司布局有限。
  • 与此同时，更广泛市场的低波动因子拥挤度从6月的接近第0百分位升至约第18百分位，反映防御性仓位有所增加；这一指标覆盖整个市场，并非仅限散户。

科技仍受青睐，买盘为何显得犹豫？

  • 散户过去几天继续买入科技股，但力度低于前一周；10月28日更出现一个月来首次科技股净卖出。资金偏好半导体和硬件，相对回避软件。
  • 全周看，散户净买入英伟达5.85亿美元、Alphabet 4.05亿美元；七巨头以外，科技和通信板块分别净买入1.87亿美元和1.18亿美元，医疗保健及金融则分别净卖出3.38亿美元和3.02亿美元。
  • 现金市场谨慎并未覆盖所有交易：摩根大通模型显示，散户期权交易份额的滚动一个月均值处于约第86百分位，但看涨期权成交量下降，主要受科技和可选消费板块拖累。

大型科技财报给出了哪些不同信号？

  • Alphabet季度销售额和利润低于预期，盘后股价下跌约11%；但云收入307亿美元，略高于市场共识。其第三季度资本开支514亿美元，同比增长114%，主要投向支持AI的技术基础设施。
  • 微软业绩超预期，Azure收入同比增长48%，整体云收入增长30%，股价盘后上涨约4%。公司指引下一季度资本开支500亿美元，使日历年支出达到1700亿美元，并预计2027年支出进一步加速。
  • 散户对其他AI相关公司的反应也有分化：SK海力士业绩明显超过买方预期上限，但散户在周三获利了结；甲骨文公布截至2029年5月财年的300亿美元自由现金流预测，高于分析师预期、缓解债务融资建设AI设施的担忧，散户仍在当日净卖出。

巴西大跌为何吸引散户入场？

  • 报告称，卢拉在巴西总统选举第二轮中以显著优势胜出，结果与民调和预测市场定价不同；资产随之重新定价，MSCI巴西指数自周一以来下跌约20%。
  • 散户周一大举逢低买入巴西ETF EWZ，其买盘强度达到13个标准差；巴西公司ADR也大多获得买入，例如Nubank当日净买入6520万美元，XP净买入1670万美元。

美联储信号如何影响资金背景？

  • 本周几乎所有ETF类别的散户资金流动都较低迷，固定收益尤其疲弱，其中长期美债ETF和投资级债券ETF的流动强度分别为负1.8和负2.1个标准差。
  • 美联储按预期维持利率不变，但新增措辞强调将积累更多信息，以确定让通胀及时回到2%目标所需的政策立场。摩根大通经济学家将其视为鹰派信号，并继续预计12月加息。