三季度业绩如何改变全年预期？

  • NiSource 2026年三季度调整后每股收益为0.27美元，高于汇丰和市场共识的0.22美元，也高于上年同期的0.19美元；同比增长主要由Columbia业务带动。
  • 公司因此预计2026年调整后每股收益落在原有2.02—2.07美元指引区间的上半段，并首次给出2027年2.22—2.30美元的指引。

投资增加如何推高长期增长目标？

  • 公司计划在2027—2033年投资400亿美元，其中320亿美元用于基础业务、约80亿美元用于数据中心相关的发电业务GenCo。此前计划为2026—2030年投资286亿美元，两项计划覆盖年限不同；新计划中2027—2031年的投资为290亿美元。
  • 公司将2027—2033年合并调整后每股收益年复合增长目标从约9%—10%提高至约10%—11%。基础业务预计在同期实现约8%—10%的费率基础年增长，并将调整后每股收益年增长6%—8%的目标从2030年延长至2033年。
  • 在现有计划之外，公司还看到基础业务30亿美元的投资机会，以及4吉瓦仍在开发或战略谈判中的GenCo项目；后者达到公司最低门槛后才会纳入计划。

数据中心供电何时贡献收益？

  • NiSource的数据中心项目管线为9吉瓦，其中约5吉瓦已签约，另有约2吉瓦处于战略谈判、约2吉瓦处于开发阶段。公司为客户提供长期电力服务和容量，客户负责建设运营数据中心。
  • 微软、亚马逊和Alphabet的相关需求预计分别到2031年、2032年和2030年完全爬坡。按照80亿美元GenCo投资计划，公司目标是该业务每股收益从2027年的0.05—0.09美元升至2030年的0.32—0.40美元、2033年的0.52—0.68美元。

扩张资金从哪里来，汇丰如何估值？

  • 公司预计经营现金流覆盖资本开支的比例由此前计划的45%—50%升至55%—60%，新增债务占比降至30%—35%；股权发行占5%—8%，少数股东出资占约3%—5%。公司近期仍预计每年发行4亿—6亿美元股权，到2032年起降至很少的水平。
  • 汇丰预计2027年经营现金流为27.56亿美元，资本开支为67.5亿美元，股息前自由现金流为负39.94亿美元。公司目标是到2033年每年的营运资金FFO与债务之比保持在14%—16%，并依赖基础业务现金流及GenCo资产投运后的现金流增长。
  • 汇丰维持买入评级，将目标价从49.50美元升至51.50美元：该行把2027年每股收益预测从2.22美元上调至2.28美元，目标市盈率从22.3倍提高至22.6倍。项目执行延迟、监管限制回报或外部需求放缓，可能使增长低于预期。