为什么反弹仍受科技权重牵制？

  • 周五市场低开后弱势震荡，创业板一度跌近4.4%，全市场超过4700只个股下跌；以“易中天”为代表的科技股未能止跌，量能和宽基ETF也同步收缩。报告据此判断，虽然最差时点可能已过，但真正转向进攻仍取决于机构重仓科技股企稳。
  • 方正证券策略团队将当前环境与2022年4—5月类比，认为油价大幅下跌是市场转守为攻的标志，业绩空窗期、日历效应和深圳APEC会议预期也可能助推反弹。申万宏源则认为科技赛道承压会限制反弹的幅度和时间，但市场可能较长时间不再创新低。

怎样辨别卖压缓解后是否有资金接力？

  • 报告把两市成交额与宽基ETF同步放量视为主动买入的信号：若增量来自资金主动承接，买卖平衡才有望修复；如果只是抛盘带来的被动放量，不能说明资金转向。
  • 盘面记录显示，开盘时成交额和宽基ETF同步放量，但午后增量不足、指数冲高回落，持续性仍是约束。报告提出的观察条件是这种同步放量能否延续，以及两市全天成交额能否站稳1.9万亿元上方。

反弹的赚钱效应是否已经扩散？

  • 情绪指标呈现分化：一进二晋级率从16.35%降至6.45%，首板家数从62家降至21家，跌停个股回到16家；与此同时，连板高度升至五板，三板及以上个股晋级率为100%。这更像资金集中抱团高位股，而不是低位个股普遍跟涨。

新题材要具备什么条件，才能接住资金？

  • 报告用“核心大票、清晰的细分方向、龙头高度”作为新题材的观察框架：光伏被指出缺少聚焦的细分方向，Token出海则缺少能稳定市场信心的中军。题材热度要转成持续行情，需要这些市场锚点共同形成。
  • 招商证券认为，国内算力底座和大模型工程化能力带来的性价比优势，有望承接全球API调用需求、拓展Token出海商业化空间；但润建股份的AI、算力、词元业务占总营收比重仍较低。行业机会因此不能直接等同于相关公司的收入贡献。