10月指数下滑，主要拖累是什么？

  • 高盛分析师指数（GSAI）10月较上月下降6.5点至49.1，为2025年4月以来首次跌破50。该指数覆盖制造业和服务业；高盛分析认为，50附近更接近经济趋势增长，而非零增长。
  • 新订单分项骤降33.0点至29.5，为2020年5月以来最低；就业分项下降1.6点至50.6。新订单疲弱与当月出货改善形成反差：销售及出货分项上升17.3点至58.1。
  • 库存分项下降13.2点至36.2，但订单减库存的差值仍下降19.8点至负6.7，说明订单相对库存的调查读数也在走弱。

其他企业调查也在转弱吗？

  • 其他企业活动调查总体偏强。高盛制造业调查追踪指标10月上升0.2点至56.1，服务业指标上升0.6点至53.8，与GSAI的下滑方向不同。
  • 价格上涨抬高了部分调查读数：当受访者按美元金额而非实际数量考虑订单和出货时，价格变化会影响指数。高盛认为，剔除这一名义价格偏差后，调查追踪指标仍显稳健。
  • GSAI的原材料价格、工资和产出价格分项分别升至80.0、71.4和81.8；其他企业调查中的销售价格分项在制造业升幅明显，在服务业升幅较温和。

企业对2027年投资有何计划？

  • 费城联储特别调查中，52%的制造业企业和44%的服务业企业预计，2027年总资本开支将高于2026年；另有48%和30%的企业分别预计大致持平。
  • 制造业受访企业在各项资本开支类别上，预计增加的企业均多于预计减少的企业。服务业企业对软件和硬件支出也呈净增加预期，但对节能投资和建筑设施支出呈净减少预期。

分析师最担心哪些明年风险？

  • 高盛调查的分析师最常提及与伊朗战争相关的风险，包括投入成本持续上涨和供应中断；AI支出与采用相关风险也受到较多关注。
  • 需求或可选消费放缓、高利率同样被提及，但频率较低。