10月订单放缓体现在哪里？
- 摩根士丹利跟踪的多数国内厂商10月订单仍在增长，但增速较2026年前九个月放缓。自动化厂商信捷电气前九个月新订单同比增速超过25%，10月增速回落。
- 机床厂商津上中国10月新订单同比小幅增长，低于前九个月的强劲双位数增速；减速机厂商国茂股份10月订单同比增长个位数，前九个月增速则不低于10%。
- 这表明订单增长仍在延续，但此前的较快增长并未在10月全面保持。
外资品牌在华销售为何显得更稳？
- 据睿工业MIR数据，10月受跟踪外资品牌的中国伺服销售额同比增长9%，低压变频器销售额增长13%；2026年前九个月对应增速分别为8%和10%，整体趋势大致稳定。
- 摩根士丹利认为，增长主要来自AI相关下游需求。这与部分国内厂商订单放缓并存，反映不同产品和客户需求的表现并不一致。外资销售额与国内厂商新订单也属于不同指标。
需求分化下，机构为何仍较积极？
- 通用设备厂商海天国际10月订单同比增长低个位数，其中中国国内订单同比下降低双位数，海外订单同比增长低双位数。海外增长与国内走弱同时出现，显示需求并非全面改善。
- 市场关注四季度增长放缓。摩根士丹利承认需求趋势不一，但认为资本开支周期正扩大，加上AI相关下游继续提供支撑，因此对行业保持较积极看法；其亚太行业观点为与大市同步。