生产率超预期有多明显？

  • 美国三季度非农劳动生产率初值环比折年增长3.6%，高于高盛预测的2.9%和市场预测中值2.7%，也快于修订后的二季度增速2.1%。
  • 从同比看，三季度生产率增速为2.1%，较二季度回落0.2个百分点，显示当季环比加速与同比增速放缓同时存在。

生产率改善如何影响劳动成本？

  • 单位劳动成本是劳动报酬与产出的比值。三季度该指标环比折年下降0.7%，而高盛和市场分别预期增长0.6%和0.4%；同比增速降至2.4%，回落0.2个百分点。
  • 报酬增速也在放缓：三季度每小时报酬环比折年增长2.9%，低于二季度的4.0%。高盛工资追踪指标同比增长3.3%，低于二季度的3.7%，也低于该行估计与2%通胀相符的增速。

较长时期的生产率趋势如何？

  • 自2019年四季度以来，劳动生产率年均增长2.2%，高于上一经济周期1.6%的平均增速。高盛预计，2026—2030年生产率年均增速约为2.3%。
  • 本次数据根据国民账户年度更新修订了2021—2026年的生产率：该期间季度环比折年增速平均每季上修0.1个百分点。

失业救济数据传递了什么信号？

  • 截至10月31日当周，初请失业金人数减少6000人至18.9万人，略低于市场预测中值19.6万人；四周移动平均降至19.5万人，为该数据系列历史最低。
  • 续请人数方向不同：截至10月24日当周，领取常规失业救济人数增加2.3万人至171.8万人，略高于市场预测中值171万人。