这次名单调整了什么？

  • 摩根大通新增Howmet Aerospace、穆迪和Quebecor，均归入增长策略；移出波音、T-Mobile US和Xenon Pharmaceuticals。
  • Tenable从增长类转入价值类。焦点名单按增长、收益、价值及做空等策略组织，具体入选判断可能与该行基本面评级不同；每月新版会替代前一期名单。

三家新增公司各靠什么增长？

  • Howmet Aerospace管理层指引2027年增长12%。摩根大通认为，其发动机业务面向商业航空和工业燃气轮机客户扩产，增长有望持续，并在该行覆盖公司中具有较大的2027年预期上修潜力。
  • 穆迪信用评级业务预计占2026年收入的54%。该行认为，AI资本开支、待完成的并购融资和再融资需求有利于证券发行，并预计穆迪每股收益截至2028年的复合年增长率为11%。
  • Quebecor是该行加拿大通信行业首选。摩根大通预计，到2030年公司将获得超过35%的行业增量，无线服务收入和EBITDA复合年增长率分别为7%和5%；增长的自由现金流有望支持累计约相当于当前市值35%的资本回报。

为什么移出三家公司？

  • 波音的现金流实现时间被推迟，777X成本与认证、产量爬坡速度的不确定性仍是障碍。摩根大通维持增持评级，但暂时不再将其列为首选。
  • T-Mobile US公布第三季度业绩后，摩根大通下调了对其2027年及以后收入和EBITDA的预测，中期增长预期随之降低。
  • Xenon在神经精神领域临床更新后，自9月17日起股价下跌约37%，同期NBI指数上涨约2.8%。该行仍看好其中长期前景并维持增持，但对股价何时恢复至此前年内高位或2027年12月82美元目标价的信心下降。

Tenable为何转入价值类？

  • 摩根大通认为，相比涨幅更快的成长股，投资者可能更关注覆盖范围内估值较低、且有自由现金流支撑的公司。按该行2028财年自由现金流预测，Tenable的企业价值与自由现金流之比为15.8倍，覆盖公司平均为28.1倍。
  • 该行同时预计Tenable明年增长加速，并指出其自上市以来每季度均实现利润率扩张。不过，报告表格中的2026年10月30日收盘价为50.75美元，高于其2027年12月41美元目标价。