70亿美元交易中，近期能确认多少收入？

  • Sino Biopharmaceutical将六项临床前肿瘤资产授权给勃林格殷格翰，交易总额为70亿美元，其中首付款为3.58亿美元。公司预计大部分首付款计入2027年，其余可能计入2028年一季度。
  • 摩根士丹利认为，考虑到项目尚处临床前阶段、期权行权费单独支付，以及里程碑款和销售分成条款符合惯例，交易条件合理。

六项资产处于什么阶段，公司还要承担什么？

  • 资产主要是抗体偶联药物（ADC），包括双特异性和双载荷ADC，也有利用LaNova肿瘤微环境平台开发的T细胞衔接器（TCE）。六项中五项来自公司全资拥有的LaNova平台，一项来自Beijing Tide。
  • 公司负责研发直至全球一期临床完成，之后勃林格殷格翰才行使期权。公司预计首个项目2027年进入临床，并可能在2028年底完成一期。

其他授权进展如何影响后续收入？

  • 与阿斯利康交易相关的2亿美元首付款已于2026年10月收到并计入当年；相比之下，勃林格殷格翰交易的首付款主要体现在2027年。
  • 默沙东预计MK-2010将在2027年进入全球三期临床，届时将触发支付给公司的额外里程碑款。管理层还看好其他管线的全球化和业务拓展潜力。
  • 公司重申2026年全年销售、一般及行政费用率指引为35%；摩根士丹利预计同期基础利润为人民币53亿元，并给予增持评级、8.60港元目标价。