En una conversación de 73 minutos, la fundadora de Threadneedle, Ann Berry, dijo que las dudas sobre una burbuja de la IA y la financiación circular son razonables: en los informes financieros casi no se ven análisis rigurosos de la rentabilidad del gasto de capital. Sin embargo, las empresas que reciben financiación hoy son negocios reales, con escala, ingresos e incluso beneficios.
El fundador de Hedgeye, Keith McCullough, afirma que la burbuja de la IA está estallando, que Nvidia ha caído alrededor de 17% desde su máximo y que está a solo 3% de un desplome; la economía está a punto de entrar en Quad 4, cuando el crecimiento y la inflación se desaceleran a la vez, y los bonos del Tesoro superarán a las acciones estadounidenses en 2027.
Rick Rieder, CIO de renta fija global de BlackRock, afirma que el informe de empleo de octubre no importa; todo el mundo está agolpado en el mismo lado del barco, 70% del crecimiento del beneficio neto del S&P procede de 10 empresas, la asignación a acciones es del 71% frente a solo un 8% a renta fija, y lo que está ocurriendo es un «reequilibrio épico».
El fundador de Baron Capital, Ron Baron, afirma que ya ha ganado alrededor de 30 mil millones de dólares con Musk y que aspira a ganar cientos de miles de millones más en los próximos diez años; China construye 300 gigavatios de potencia al año, mientras que EE. UU. construye solo 20: la potencia es la verdadera competencia.
La fundadora de ARK, Cathie Wood, habla con CNBC en el Centro Espacial Kennedy: Tesla y SpaceX han perdido conjuntamente 420 mil millones de dólares de capitalización bursátil desde las elecciones de mitad de mandato; ARK ha seguido comprando y concentrará sus inversiones en los nombres de mayor convicción durante las correcciones.
Steve Eisman, inspiración de “The Big Short”, afirma que las elecciones de mitad de mandato han vuelto a cambiar la narrativa de la IA; pero la ralentización de la construcción de centros de datos podría ser un gran beneficio para los hiperescaladores, que podrían recuperar un flujo de caja positivo antes de que termine 2027.
Albert Edwards, estratega global de Société Générale, afirma que, a largo plazo, el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años alcanzará el 10%. Para entonces, la relación precio-beneficio futura del S&P será de apenas unas 6 veces y el índice caerá un 50–60% en algún momento.
John Woods, CIO para Asia-Pacífico de Lombard Odier, afirmó que, si se interpreta la evolución de anoche como una señal de que el gasto en IA ha tocado techo, eso es claramente bajista; pero se inclina más por verla como un reajuste de posiciones y una compresión técnica en sentido contrario. China está más aislada que Japón y Corea del Sur, por lo que el daño será moderado; la volatilidad en el ámbito de la IA estadounidense podría, por el contrario, ser constructiva para China.
Dan Niles, fundador de Niles Investment Management, afirma que esta corrección es saludable y debería haber llegado hace tiempo; el uso de tokens sigue disparándose, pero los precios caen; el crecimiento de los ingresos de Anthropic se desaceleró desde aproximadamente 145% intertrimestral en el segundo trimestre hasta alrededor de 43% en el tercero, y en el cuarto podría ser de apenas 20%, por lo que los múltiplos de valoración deben bajar.
Los presentadores de Bankless, Ryan y David, afirman que el S&P 500 cayó 4% en un día y medio y volvió a los niveles de junio, mientras que el Nasdaq cayó 6% y regresó a los niveles de abril; aún es pronto para afirmar que la burbuja de la IA ha estallado; Bitcoin se mantiene en torno a 76 mil dólares, cerca de su media móvil de 50 semanas, y el robo a Binance de 6,34 mil millones dólares fue el mayor hackeo de la historia.
Max Kettner, estratega jefe de multiactivos de HSBC, afirma que este movimiento se parece al desplome de los productos de volatilidad inversa a finales de enero de 2018; ahora son los fondos los que se ven obligados a liquidar posiciones, mientras que los fundamentales no han cambiado; el catalizador para un punto de inflexión es la OPV de Anthropic: bastaría con salir a bolsa a una valoración razonable.
Sebastian Page, codirector de inversiones globales y CIO de T. Rowe Price, afirmó que esta venta masiva no tuvo un detonante real y fue una liquidación impulsada por el sentimiento y el posicionamiento abarrotado; la demanda de tokens aumentó 37%, el gasto aumentó 9%, y Nvidia cotiza ahora con un PER de alrededor de 12.6 veces, frente a 30 veces hace un año.
Ted Oakley, fundador de Oxbow Advisors, afirma que el ciclo está llegando a su fin: la mitad de sus fondos está en efectivo y bonos del Tesoro de EE. UU.; está vendiendo acciones de Google y Microsoft; las señales que observa solo han aparecido dos veces, en 1929 y 1999.
El pódcast de Brookings analiza un artículo del profesor de la Universidad de Columbia Stijn Van Nieuwerburgh: la construcción de centros de datos en EE. UU. representará aproximadamente el 3,6% del PIB anual en 2032, y el gasto acumulado superará los 10,3 billones de dólares entre 2025 y 2032, por encima de los ciclos de construcción del ferrocarril, las autopistas y la red eléctrica.
ARK celebra otra llamada tras la llamada sobre los resultados de SpaceX: Musk afirma que SpaceX tendrá ingresos de 1 billón de dólares en 2028; Alex Potter, de Piper Sandler, dice que el consenso de Wall Street es de apenas 200 mil millones–220 mil millones de dólares, «probablemente se equivocó por un factor de 5».
Jessica Lessin, fundadora de The Information, dijo que los votantes le hicieron un regalo a las grandes tecnológicas: la escasez de capacidad de cómputo mejora los márgenes de los gigantes, mientras que la ralentización de la regulación y la construcción hace, en cambio, que los actores establecidos sean más rentables.
La CEO de AMD, Lisa Su, afirma que la demanda de IA está llegando más rápido de lo que nadie había previsto: el negocio de centros de datos creció 50% intertrimestralmente del tercer al cuarto trimestre y crecerá más del doble el año que viene; la empresa se está convirtiendo en una «empresa que prioriza los centros de datos».
Yardeni dice que el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años de 5% es «muy atractivo» y está dentro del rango normal; según el modelo de valoración bursátil de la Fed, 5% corresponde a un PER futuro de 20 veces, mientras que ahora es de solo 18.5 veces; el activo individual que más conviene mantener durante los próximos 24 meses es el Nasdaq 100.
Henrik Zeberg afirma que el suelo ya se ha tocado, no porque la situación sea buena, sino porque es tan mala que la Fed tiene que dar un giro; al Nasdaq aún le queda una subida de 30%, con un techo en torno a enero, tras lo cual seguirá el patrón de 2007.
El precio del uranio a largo plazo alcanzó un máximo histórico en agosto, pero las acciones de uranio siguen cayendo. Scott Melbye afirma que la desconexión entre las cotizaciones y los fundamentos es una oportunidad: incluso si no se construye ningún reactor más para centros de datos, el déficit de uranio durante los próximos 20 años será de 1,7 mil millones libras.
