As cinco maiores empresas de computação em nuvem emitiram 271 bilhões de dólares em dívida desde o início de 2026, superando a previsão anual do Goldman Sachs; arrendamentos ainda não iniciados e compromissos de compra também afetarão as necessidades futuras de caixa e as classificações de crédito.
Os spreads de crédito dos Estados Unidos se ampliaram na semana passada, enquanto os europeus se estreitaram. O Morgan Stanley prefere títulos americanos de grau de investimento e acompanha a mudança do financiamento de IA para prazos mais curtos e a pressão sobre a dívida de alto rendimento de telecomunicações e mídia.
O volume de títulos de IA e de centros de dados acompanhado pelo JPMorgan está praticamente estagnado desde agosto, enquanto os spreads dos títulos de projetos em relação aos das gigantes da nuvem continuam aumentando. O banco espera que as futuras operações usem mais capital próprio e menos alavancagem, reduzindo a pressão da oferta de títulos.
Os grandes fundos de crédito de gestão ativa dos EUA, em geral, ficaram abaixo de seus índices de referência no último mês. O Goldman Sachs considera que a economia ainda pode sustentar a maioria dos emissores que operam normalmente, mas os spreads continuam estreitos pelos padrões históricos. O banco defende a seleção de títulos de crédito fora da área de IA e prefere ativos de crédito em dólar aos denominados em euro.
O Goldman Sachs considera que grandes aquisições lideradas por empresas estão elevando a demanda por financiamento. O pagamento em dinheiro e ações é ligeiramente favorável aos credores, mas as emissões de títulos em dólar ligadas a fusões e aquisições já estão em nível elevado e a oferta em euro também deverá crescer a partir de um patamar baixo. Apesar da expectativa de estreitamento dos spreads até o fim do ano, o risco de abertura no curto prazo ainda predomina.
