Temel çıkarımNomura, Çin'in mevcut piyasa istikrarı araçlarını daha hızlı kullanmasının hisse piyasasındaki düşüşe ve kaldıraç risklerine ilişkin kaygıları yansıttığını, borsanın kısa vadeli performansının ise büyük ölçüde ulusal ekibin müdahale düzeyine bağlı olacağını düşünüyor.
Nomura neden politikanın piyasayı istikrara kavuşturmaya yöneldiğini düşünüyor?
- Merkez bankası, 2 Kasım tarihinde Ulusal Finansal Düzenleme İdaresi ve Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu ile bir toplantı düzenleyerek, ana kara borsalarındaki son düşüşü sınırlamak amacıyla mevcut iki aracın kullanımını hızlandırma kararı aldı.
- Nomura, toplantı ve adımların politika yapıcıların borsadaki süregelen düşüşün finansal sistem ve genel ekonomi üzerindeki etkilerinden, özellikle de kaldıraçlı pozisyonların karşılaşabileceği daha yüksek teminat tamamlama çağrısı riskinden kaygı duyduğunu gösterdiğini düşünüyor.
- Her iki araç da yaklaşık iki yıl önce devreye alındı ve Nomura etkilerinin abartılmaması gerektiğini düşünüyor; borsanın kısa vadeli performansı büyük ölçüde ulusal ekibin müdahale düzeyine bağlı olacak.
Takas kolaylığının üçüncü turu nasıl bir destek sağlayabilir?
- Merkez bankası, menkul kıymet şirketleri, fonlar ve sigorta şirketlerine yönelik takas kolaylığının (SFISF) üçüncü turunun 3 Kasım tarihinde başlayacağını duyurdu. Raporun yayımlandığı tarih itibarıyla 31 aracı kurum ve varlık yönetim kuruluşunun toplam başvuru tutarı 100 milyar yuanı aşarak ilk iki turda toplamda fiilen gerçekleştirilen 105 milyar yuana yaklaştı.
- Uygun kuruluşlar, tahviller, hisse senedi ETF'leri ve CSI 300 endeksindeki hisseler gibi varlıkları merkez bankası bonoları gibi yüksek likiditeli varlıklarla takas edebilir ve bunları daha sonra sermaye piyasasında finansman sağlamak için kullanabilir. Merkez bankası ayrıca katılımcı kuruluşların kapsamını genişletmeyi, takas ücretlerini uygun ölçüde düşürmeyi ve işlem modelini iyileştirmeyi planlıyor.
Geri alım finansmanının maliyeti ve ölçeği nasıl değişti?
- Hisse geri alımları ve pay artırımlarına yönelik yeniden kredi faizi %1,25 düzeyinden %1,0 düzeyine, yani 25 baz puan düşürülerek merkez bankasının yeniden kredi imkanları arasındaki en düşük faiz haline geldi.
- Ekim 2026 sonu itibarıyla bu araç kapsamında yapılan kümülatif kredi başvuruları 440 milyar yuan, kullandırılan kredi tutarı ise 280 milyar yuan oldu. Bu tutara, merkezi kamu işletmelerinin sermaye işletim platformları olan China Reform Holdings ve China Chengtong'a verilen krediler de dahil.
- Securities Times'ın haberine göre büyük bir devlet bankası, bu iki kuruluşun her birine 100 milyar yuan tutarında ek geri alım kredisi limiti sağlamayı planlıyor; bu tur için planlanan toplam limit henüz açıklanmadı.
Geri alım ve kredili işlem kurallarında başka hangi düzenlemeler yapıldı?
- Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu geri alım kısıtlamalarını gevşetti, şirketlerin geri alımları hızlandırmasını teşvik etti ve aktif yönetilen ETF'leri yatırımlarını daha hızlı yönlendirmeye özendirdi. Örneğin, hisse fiyatı ihraç fiyatının altına düştüğünde fiyatı desteklemeye yönelik geri alımlara izin verilebilecek; ayrıca şirketin en az altı aydır borsada işlem görüyor olması şartı kaldırıldı.
- Komisyon ayrıca borsalarla birlikte aracı kurumları teminat oranları, teminata konu menkul kıymetlerin değerleme katsayıları ve teminat sürdürme oranları gibi risk kontrol göstergelerinin iyileştirilmesini incelemeye yönlendireceğini belirtti. Karşılaştırma için, Ocak 2026 döneminde kredili alımlar için asgari teminat oranı, o sırada yükselen borsayı soğutmak amacıyla %80 düzeyinden %100 düzeyine yükseltilmişti.
