Goldman Sachs: Çin'in Ekim ayı PMI verilerinin ikisi de geriledi: Üretim ve inşaat zayıflarken imalat marjları baskı altında kalıyor

Ekim PMI verileri beklentilerden ne kadar zayıftı?

Resmî imalat PMI, Eylül ayında 50.1 iken Ekim ayında 49.3 seviyesine gerileyerek Goldman Sachs'ın 49.7 tahmininin ve Bloomberg anketinin 49.9 düzeyindeki konsensüsünün altında kaldı; imalat dışı PMI ise 50.2 seviyesinden 49.7 seviyesine gerileyerek Goldman Sachs'ın 49.9 tahmininin ve 50.0 düzeyindeki konsensüsün altında kaldı.
Goldman Sachs'a göre imalat PMI verisindeki düşüş kısmen kalan mevsimsel etkileri yansıtıyor: Geçen yıl her çeyreğin ilk ayında genellikle o çeyreğin en düşük değeri kaydedildi. Genel olarak Ekim verileri imalat, hizmet ve inşaat faaliyetlerinde yavaşlamaya işaret etmeye devam ediyor.

Ana alt kalemler arasında en büyük düşüşü üretim endeksi gösterdi; endeks Eylül ayında 51.7 iken Ekim ayında 49.8 seviyesine geriledi. Yeni siparişler endeksi ise 50.5 seviyesinden 49.4 seviyesine düştü. Yeni ihracat siparişleri endeksi de 50.0 seviyesinden 48.7 seviyesine gerileyerek hem yurt içi hem de dış siparişlere ilişkin anket verilerinin düştüğünü gösterdi.
Her ölçekteki işletmede düşüş görüldü: Büyük işletmelerin PMI verisi 50.6 seviyesinden 50.2 seviyesine, orta ölçeklilerinki 49.7 seviyesinden 48.4 seviyesine, küçük işletmelerinki ise 48.9 seviyesinden 47.5 seviyesine geriledi.
Sektörler arasındaki ayrışma sürdü. Ulusal İstatistik Bürosu, demiryolu, gemi ve havacılık ve uzay ekipmanları ile bilgisayar, iletişim ve elektronik ekipman sektörlerinde üretim ve yeni sipariş endekslerinin her ikisinin de 53 seviyesinin üzerinde olduğunu belirtti; tekstil, metal dışı mineral ürünler ve demir dışı metallerin eritilmesi ve haddelenmesi sektörlerinde ise faaliyet zayıfladı.

Hizmet PMI, Eylül ayında 50.2 seviyesinden Ekim ayında 50.0 seviyesine hafifçe geriledi. Ulusal Gün tatiliyle ilişkili demiryolu taşımacılığı, konaklama, kültür, spor ve eğlence gibi sektörler 50 seviyesinin üzerinde kalırken sermaye piyasası hizmetleri 50 seviyesinin altında kaldı ve hizmet endeksindeki hafif düşüşün başlıca sürükleyicisi oldu.
İnşaat PMI 50.3 seviyesinden 48.0 seviyesine geriledi; bu düşüş, o yıla ait 800 milyar yuan tutarındaki ilave politika amaçlı finansal araç fonlarının tahsisinin Ekim ayında hızlandırıldığı bir ortamda gerçekleşti.

İmalat girdi fiyatları endeksi Eylül ayında 60.8 seviyesinden Ekim ayında 56.8 seviyesine, çıktı fiyatları endeksi ise 54.0 seviyesinden 51.7 seviyesine geriledi. Ulusal İstatistik Bürosu, her iki düşüşü de demir dışı metaller dâhil emtia fiyatlarında yakın zamanda yaşanan gerilemeye bağladı.
Girdi fiyatları endeksi çıktı fiyatları endeksinin belirgin biçimde üzerinde kalırken Goldman Sachs buna dayanarak imalat marjlarının baskı altında kalmaya devam ettiği sonucuna vardı.