Năm tập đoàn điện toán đám mây lớn nhất đã phát hành khoản nợ trị giá 271 tỷ đô la kể từ đầu năm 2026, vượt dự báo cả năm của Goldman Sachs; các hợp đồng thuê chưa bắt đầu và cam kết mua hàng cũng sẽ ảnh hưởng đến nhu cầu tiền mặt và xếp hạng tín dụng trong tương lai.
Chênh lệch lợi suất tín dụng Mỹ nới rộng tuần trước, trong khi tại châu Âu thu hẹp. Morgan Stanley ưu tiên trái phiếu hạng đầu tư Mỹ, đồng thời theo dõi xu hướng tài trợ AI chuyển sang kỳ hạn ngắn hơn và áp lực đối với trái phiếu lợi suất cao ngành viễn thông và truyền thông.
Quy mô trái phiếu AI và trung tâm dữ liệu do JPMorgan theo dõi hầu như đi ngang kể từ tháng 8, trong khi chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu dự án và trái phiếu của các ông lớn điện toán đám mây tiếp tục nới rộng. Ngân hàng dự báo các giao dịch trong tương lai sẽ sử dụng nhiều vốn chủ sở hữu hơn và giảm đòn bẩy, qua đó giảm áp lực từ nguồn cung trái phiếu.
Các quỹ tín dụng chủ động lớn của Mỹ nhìn chung có hiệu suất thấp hơn chuẩn trong tháng qua. Goldman Sachs cho rằng nền kinh tế vẫn có thể hỗ trợ phần lớn tổ chức phát hành hoạt động bình thường, nhưng chênh lệch tín dụng vẫn hẹp theo tiêu chuẩn lịch sử. Ngân hàng khuyến nghị chọn lọc trái phiếu tín dụng ngoài lĩnh vực AI và ưu tiên tài sản tín dụng bằng đô la hơn euro.
Goldman Sachs cho rằng các thương vụ mua lại lớn do doanh nghiệp dẫn dắt đang làm tăng nhu cầu tài trợ. Thanh toán bằng tiền mặt và cổ phiếu có lợi nhẹ cho chủ nợ, nhưng lượng trái phiếu USD phát hành liên quan đến M&A đã ở mức cao và nguồn cung trái phiếu euro cũng sẽ tăng từ mức thấp. Dù chênh lệch lợi suất được kỳ vọng thu hẹp vào cuối năm, rủi ro mở rộng trong ngắn hạn vẫn chiếm ưu thế.
