这轮金价反弹由什么触发？

  • 金价上周末收于年内低位3875美元/盎司，随后在亚洲和伦敦时段回升至约3900美元，并在3895—3917美元间窄幅波动；临近美国开盘后才明显走高。
  • 汇丰称，油价急跌对金价的提振在美国交易时段更明显。油价下跌伴随收益率和美元走软，金价反弹也得到上周末大跌后的逢低买盘支持。

为什么油价回落既是利好，也可能反转？

  • 汇丰将油价下跌与美伊谈判出现进展的信号联系起来；谈判若降低霍尔木兹海峡重新关闭的风险，地缘风险和油价都可能回落，金价短线即使只有温和的关系改善信号也有望继续上涨。
  • 反过来，油价仍处于历史高位。若美国和以色列恢复对伊朗的打击，油价可能反弹，近期推动金价的这条支撑就会减弱；因此，金价对中东局势变化仍较敏感。

中期选举和4000美元关口意味着什么？

  • 历史上，民主党赢得国会一院或两院时，黄金往往上涨，汇丰将其与政府支出和赤字扩大的预期联系起来；但该规律并非必然。白宫由共和党掌控时，若国会由民主党控制，分治或政治僵局可能削弱过去两年对金价有利的政策因素。
  • 汇丰预计金价仍有进一步上涨空间，但认为4000美元/盎司已是上行阻力。跌破这一关口也可能吸引实物买盘：印度排灯节前金银需求上升，上海黄金交易所溢价为每盎司6美元，显示中国国内需求稳定。

白银和铂钯为何有供需支撑，却仍受需求制约？

  • 汇丰认为白银、铂金和钯金今年都将出现产量低于消费量的缺口，价格低于供需平衡所对应的水平；但投资需求仍偏弱，铂金和钯金ETF需求尤其疲软。
  • 白银还受到AI相关抛售压力；铂金的需求来源更分散，是汇丰认为最可能反弹的白色金属。钯金则因实物买家大多缺席而仍显疲弱。