核心观点汇丰认为，若美联储后续加息少于市场原先定价，黄金有望重新走高，但油价上涨会抵消部分支撑。
美联储会议后，黄金为何先跌后震荡？
- 美联储10月以10比2的票数维持联邦基金利率不变，两名委员主张加息25个基点；决议后黄金仍偏弱。主席新闻发布会期间，金价收窄跌幅，一度转涨，随后回落。
- 会议后市场降低了对2027年进一步收紧的预期，短端利率下行、美元走弱，为黄金提供支撑；与此同时，30年期美债收益率一度上升多达6个基点，收益率曲线趋陡。
汇丰的利率预期与市场定价相差多少？
- 汇丰美国经济学家预计，美联储将在2026年12月8日至9日的会议上加息25个基点，此后本轮不再加息。相比之下，10月决议公布前，远期利率定价包含约80个基点的额外收紧，相当于超过三次25个基点的加息。
- 该行预计联邦基金目标利率区间将在2027年保持于4.00%—4.25%，到2028年上半年降息50个基点。如果实际加息幅度低于会前市场定价，黄金有重新向上定价的空间。
哪些力量同时支撑和压制金价？
- 亚洲和伦敦交易时段，美元走弱缓冲了金价回落，但偏高的收益率抵消了部分支撑。上海黄金交易所溢价维持在每盎司7—8美元左右，显示中国国内买盘持续。
- 油价上涨则对黄金构成压力。汇丰指出，以色列选举结果尚不明朗、中东地缘风险升级可能推高原油，并继续拖累金价。
