欧洲盈利为何暂时领先美国？

  • 截至10月30日，摩根大通跟踪的标普500和斯托克600待披露公司中，分别已有55%和49%公布三季度业绩。已披露公司中，欧洲整体每股盈利同比增长34%，美国增长19%。
  • 欧洲能源行业是最大推手：剔除能源后，斯托克600已披露公司的整体每股盈利增速降至17%；不过其余10个行业中仍有8个实现两位数盈利增长。
  • 从公司盈利增速中位数看，欧洲也暂时领先：斯托克600为同比增长13%，标普500为10%，两者均高于财报季开始前的一致预期。

整体超预期，为什么覆盖面却在收窄？

  • 已披露业绩的标普500公司中，81%的每股盈利高于预期；整体盈利增速比预期高3个百分点。斯托克600的对应比例为56%，整体盈利增速比预期高13个百分点。
  • 但欧美跑赢盈利和收入预期的公司占比均较上季度下降。美国收入超预期的公司占比还低于历史中位水平，说明整体超预期幅度与超预期公司的普遍程度是两个不同维度。
  • 标普500三季度综合每股盈利预期从1月低点的81.4美元上修至90.6美元；这与本季度超预期公司比例下降同时发生。

美国增长由哪些行业支撑？

  • 已披露业绩的标普500公司中，11个行业有7个实现两位数每股盈利增长。信息技术对整体盈利增长贡献最大，工业位居其后。
  • 美国已披露公司的整体收入同比增长11%，比预期高2%；所有行业收入均实现正增长。摩根大通认为，较稳健的经济活动动能支撑了好于一致预期的盈利增长。
  • 欧洲已披露公司的整体收入同比增长14%，高于预期1%；摩根大通指出，欧元走弱有助于欧洲相对于美国的收入超预期表现。

日本的收入增长为何没有转化为整体盈利增长？

  • 日本东证Prime综合指数待披露公司中仅18%公布了截至2027年3月财年第二季度业绩。已披露公司收入同比增长14%，整体净利润却同比下降3%；45%的公司盈利超过预期。
  • 行业表现分化：已披露业绩的16个行业中有12个盈利增长，但汽车及运输设备行业盈利同比下降19%，零售下降16%，电力及燃气下降153%。