Azure增长超过了哪些门槛？

  • 微软2027财年一季度Azure收入按固定汇率同比增长48%，增速较上一季度提高6个百分点，也超过公司此前44%—45%的指引。
  • Evercore ISI称，财报公布前买方对Azure增速的非正式预期约为47%；实际结果高出约1个百分点。该行认为，考虑到一季度表现及近期对初始指引的超越，二季度若给出46%—47%的增长指引，将足以令投资者接受。

整体收入和盈利表现如何？

  • 一季度总收入为923亿美元，同比增长19%，高于Evercore ISI的905亿美元预测和市场一致预期的906亿美元。按新报告架构，智能体与基础设施收入按固定汇率增长25%，至768亿美元；设备与消费业务收入则下降3%，至155亿美元。
  • 营业利润率为49.8%，高于该行和市场分别预测的48.5%、48.6%。剔除OpenAI影响后的非GAAP每股收益为4.89美元，按固定汇率增长19%，高于双方均为4.71美元的预测。

为何现金流和产能部署成为下一步焦点？

  • 一季度自由现金流为186亿美元，明显高于Evercore ISI预测的104亿美元和市场一致预期的80亿美元。该行关注管理层能否在继续大力投资以满足需求的同时，重申2027财年自由现金流保持为正的预期。
  • 基础设施建设转化为Azure新增收入，还取决于部署所需时间，以及自有和第三方产能之间的分配。该行也关注Copilot付费席位和使用量增长，以及费用纪律对AI投入的抵消作用。
  • Evercore ISI认为，如果二季度Azure增速指引达到46%—47%，且管理层重申全年自由现金流为正，股价有进一步上涨空间。该行给予微软跑赢大盘评级，目标价635美元。