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Bernstein：美国铁塔：再融资压低增长预期，SpaceX建网想象支撑估值

Bernstein下调AMT和SBAC目标价，维持CCI目标价；核心租赁需求判断不变，SpaceX成为第四大全国性租户的可能性，部分抵消利率压力。

低基数推高住宅暖通同比增速，但住房交易、库存和信心指标仍弱。Bernstein预计行业近中期继续在底部徘徊，缺少推动估值重估的近期催化。

Bernstein看好Muse成为Meta生态的共同AI核心，但2027年算力、云服务与营销投入上升，正加大利润和现金流压力。

高盛将西北欧10月底储气率预测上调至63%，但12月TTF合约仍包含约18欧元/兆瓦时的低供应风险溢价。霍尔木兹海峡LNG运输能否持续恢复，是溢价回落的关键。

澳大利亚过去一年金融条件收紧幅度居主要经济体之首；全球9月经济活动指标为3.4%，高于高盛估计的2.7%潜在增速，中国和印度的增长信号强于发达市场整体。

三季度成本改善推动盈利超预期，四季度提价与资产出售有望加快偿债；管理层将2027年EBITDA示意情景上调至约45亿美元，但摩根大通对钢价持续性更谨慎。

Bernstein预计Arista三季度业绩接近市场预期，重点转向2027年增长指引，以及AI网络支出向scale-up迁移时公司的订单和收入进展。