中国化妆品

摩根大通：厄尔尼诺下冬装需求或比预期更有韧性，户外与防晒迎来机会

气候专家预计中国今冬整体偏暖，但11月下旬的冷空气可能带动冬装换季；较干燥的天气也可能增加户外服饰和防晒产品的使用场景。

美银：中国美妆增长加快，但三季度线上转弱、品牌利润分化

2026年前三季度中国美妆零售增速超过整体零售，但三季度线上护肤和彩妆交易额转降。美银认为国际品牌更有利，同时下调珀莱雅和上海家化盈利预测。

高盛：双11美妆竞争升温：外资加码折扣，仍偏好国货

天猫首日珀莱雅守住榜首，抖音外资集团销售完成率领先。高盛认为头部主播渠道价格竞争加剧，但国货下半年较低基数及多品牌表现仍构成支撑。