研報庫

1,745 篇研報 · 按收錄時間

花旗：深南電路：第三季利潤率創新高，擴產與備貨加重資金壓力

花旗認為深南電路全年獲利預期有上修空間：AI PCB產品組合改善、BT載板復甦推動利潤加速增長。但應收款項與庫存占用現金，擴產主要依靠新增借款，第四季還面臨原料漲價和費用上升。

花旗預計兩家公司第三季產量大致持平，關注點轉向全年指引與現金回報。AngloGold受金價和礦山擾動拖累，但自由現金流預計按季改善；Gold Fields產量符合指引，成本上漲與加納租約則構成限制。

9月季度營收年增55%，出貨容量略低於市場預期，但價格年增約27%，毛利率達58.1%。12月季度營收與獲利指引繼續高於市場共識，花旗看好硬碟供需對定價的支撐，同時關注需求、成本與技術路線能否延續優勢。

花旗預計BJ’s第三季同店銷售成長5%，接近市場共識，全年財測有望維持。不過，交易筆數增速放緩，獲利預測小幅下修；股價今年以來已上漲約40%，若要進一步提升估值，新店擴張須與客流及利潤率同步改善。

花旗追蹤顯示，中國、台灣和韓國ETF單週合計流入300億美元，但台灣和韓國同時出現外資淨賣出。基金申購與外資交易呈現分化，全球資金流入也明顯偏向ETF。