銅

高盛：智利銅產量預測大幅下修，2027年勞資談判增添供應風險

智利銅業委員會將2026年產量預測從561萬噸下調至494萬噸。高盛估計，截至2027年底，涉及智利銅供應60%—65%的礦山將進入勞資談判，但大範圍罷工並非其基準情境。

銅庫存增加，為何現貨仍顯緊缺？

美國吸納大量銅庫存，中國冶煉廠檢修與廢銅供應收緊，加上礦端擾動，支撐短期現貨市場。摩根士丹利預計，隨著美國關稅政策和2027年礦產供應發生變化，緊張局面將有所緩解。

Bernstein：銅礦浸出技術迎來新線索：Freeport 的突破能否釋放低品位資源？

Freeport 管理層表示，新浸出方法的回收率可能隨時間繼續提高。Bernstein 認為，原生硫化銅浸出若取得突破，將改變長期供應預期，但擴大規模、成本和銅價仍是關鍵門檻。

Bernstein：舊廢銅回收或抵銷2026年一半需求增量，銅價短期承壓

高銅價正刺激舊廢銅回收。Bernstein估算，2026年這部分供應可增加約50萬噸，相當於數個新礦項目的產量；加上關稅憂慮推動的囤貨和庫存累積，該行短期更看空銅價，但維持長期看多的判斷。