Lima raksasa komputasi awan telah menerbitkan utang senilai 271 miliar dolar sejak awal 2026, melampaui proyeksi setahun penuh Goldman Sachs; sewa yang belum dimulai dan komitmen pembelian juga akan memengaruhi kebutuhan kas dan peringkat kredit di masa depan.
Spread kredit AS melebar pekan lalu, sementara spread Eropa menyempit. Morgan Stanley lebih menyukai obligasi layak investasi AS, sembari mencermati pergeseran pendanaan AI ke tenor lebih pendek serta tekanan pada obligasi imbal hasil tinggi sektor telekomunikasi dan media.
Nilai obligasi AI dan pusat data yang dipantau JPMorgan hampir stagnan sejak Agustus, sementara spread obligasi proyek terhadap obligasi raksasa cloud terus melebar. Bank tersebut memperkirakan transaksi mendatang akan menggunakan lebih banyak ekuitas dan lebih sedikit leverage, sehingga mengurangi tekanan pasokan obligasi.
Dana kredit aktif besar AS secara umum berkinerja di bawah acuan selama sebulan terakhir. Goldman Sachs menilai ekonomi masih mampu menopang sebagian besar penerbit yang beroperasi normal, tetapi spread tetap sempit menurut standar historis. Bank itu menganjurkan pemilihan obligasi kredit non-AI dan lebih menyukai aset kredit dolar daripada euro.
Goldman Sachs menilai akuisisi besar yang dipimpin korporasi sedang meningkatkan kebutuhan pendanaan. Pembayaran tunai dan saham sedikit menguntungkan kreditur, tetapi penerbitan obligasi dolar terkait M&A sudah tinggi dan pasokan euro juga akan meningkat dari level rendah. Di balik ekspektasi penyempitan spread pada akhir tahun, risiko pelebaran dalam jangka pendek masih lebih dominan.
