Em uma conversa de 73 minutos, a fundadora da Threadneedle, Ann Berry, disse que as preocupações com uma bolha de IA e o financiamento circular são ambas justificadas — quase não há, nos relatórios financeiros, análises rigorosas do retorno sobre os investimentos de capital. Mas as empresas que recebem financiamento hoje são negócios reais, com escala, receita e até lucro.
O fundador da Hedgeye, Keith McCullough, afirma que a bolha da IA está estourando, que a Nvidia caiu cerca de 17% em relação ao pico e está a apenas 3% de uma queda; a economia está prestes a entrar no Quad 4, quando crescimento e inflação desaceleram ao mesmo tempo, e os títulos do Tesouro superarão as ações dos EUA em 2027.
Rick Rieder, CIO global de renda fixa da BlackRock, afirma que o relatório de emprego de outubro não importa; todos estão concentrados no mesmo lado do barco, 70% do crescimento do lucro líquido do S&P vem de 10 empresas, a alocação em ações é de 71% contra apenas 8% em renda fixa, e o que está acontecendo é um “reequilíbrio épico”.
O fundador da Baron Capital, Ron Baron, afirma que já ganhou cerca de 30 bilhões de dólares com Musk e pretende ganhar centenas de bilhões de dólares a mais nos próximos dez anos; a China constrói 300 gigawatts de potência por ano, enquanto os EUA constroem apenas 20 gigawatts—a potência é a verdadeira disputa.
A fundadora da ARK, Cathie Wood, fala à CNBC no Centro Espacial Kennedy: Tesla e SpaceX perderam, juntas, 420 bilhões de dólares em valor de mercado desde as eleições de meio de mandato; a ARK vem comprando e vai concentrar os investimentos nos nomes de maior convicção durante as correções.
Steve Eisman, inspiração de “A Grande Aposta”, afirma que as eleições de meio de mandato voltaram a mudar a narrativa da IA; mas a desaceleração da construção de centros de dados pode ser um grande benefício para as hiperescaladoras, que podem voltar a apresentar fluxo de caixa positivo até o fim de 2027.
Albert Edwards, estrategista global do Société Générale, afirma que, no longo prazo, o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos chegará a 10%. Nesse ponto, o P/L projetado do S&P será de apenas cerca de 6 vezes, e o índice cairá 50–60% em algum momento.
John Woods, CIO para a Ásia-Pacífico da Lombard Odier, afirmou que, se os movimentos de ontem à noite forem vistos como um sinal de que os gastos com IA atingiram o pico, isso é claramente baixista; mas ele tende mais a interpretá-los como um reajuste de posições e uma pressão técnica no sentido oposto. A China está mais isolada do que o Japão e a Coreia do Sul, portanto os danos serão moderados; a volatilidade no setor de IA dos EUA pode, ao contrário, ser construtiva para a China.
Dan Niles, fundador da Niles Investment Management, afirma que esta correção é saudável e já deveria ter ocorrido há muito tempo; o uso de tokens continua disparando, mas os preços estão caindo; o crescimento da receita da Anthropic desacelerou de cerca de 145% em relação ao trimestre anterior no segundo trimestre para cerca de 43% no terceiro trimestre, e pode ser de apenas cerca de 20% no quarto, portanto os múltiplos de valuation precisam cair.
Os apresentadores do Bankless, Ryan e David, dizem que o S&P 500 caiu 4% em um dia e meio e voltou aos níveis de junho, enquanto o Nasdaq caiu 6% e retornou aos níveis de abril; ainda é cedo para afirmar que a bolha da IA estourou; o Bitcoin se mantém em torno de 76 mil dólares, próximo da média móvel de 50 semanas, e o roubo de 6,34 bilhões dólares da Binance foi o maior hack da história.
Max Kettner, estrategista-chefe de multativos do HSBC, afirma que este movimento se assemelha ao colapso de produtos de volatilidade inversa no fim de janeiro de 2018; agora, são os fundos que estão sendo forçados a liquidar posições, enquanto os fundamentos não mudaram; o catalisador para um ponto de virada é o IPO da Anthropic, e basta que a empresa abra capital a uma avaliação razoável.
Sebastian Page, codiretor de investimentos globais e CIO da T. Rowe Price, afirmou que essa liquidação não teve um fator desencadeante real e foi uma liquidação de posições impulsionada pelo sentimento e por posicionamentos congestionados; a demanda por tokens cresceu 37%, os gastos aumentaram 9%, e a Nvidia negocia atualmente a um P/L de cerca de 12.6 vezes, ante 30 vezes um ano atrás.
Ted Oakley, fundador da Oxbow Advisors, diz que o ciclo está chegando ao fim: metade de seus recursos está em caixa e em títulos do Tesouro dos EUA; ele está vendendo ações do Google e da Microsoft; os sinais que observa só apareceram duas vezes, em 1929 e 1999.
O podcast do Brookings analisa um artigo do professor da Universidade Columbia Stijn Van Nieuwerburgh: a construção de centros de dados nos EUA representará cerca de 3,6% do PIB por ano até 2032, com gastos acumulados superiores a 10,3 trilhões de dólares entre 2025 e 2032—mais do que os ciclos de construção de ferrovias, rodovias e redes elétricas.
A ARK realiza outra teleconferência após a teleconferência de resultados da SpaceX: Musk afirma que a SpaceX terá receita de 1 trilhão de dólares em 2028; Alex Potter, da Piper Sandler, diz que o consenso de Wall Street é de apenas 200 bilhões–220 bilhões de dólares, “provavelmente errou por um fator de 5”.
Jessica Lessin, fundadora do The Information, disse que os eleitores deram um presente à Big Tech: a escassez de capacidade computacional melhora as margens das gigantes, enquanto a desaceleração da regulamentação e da construção, por sua vez, torna os participantes estabelecidos mais lucrativos.
A CEO da AMD, Lisa Su, afirma que a procura por IA está a chegar mais depressa do que qualquer pessoa previu: o negócio de centros de dados cresceu 50% em termos trimestrais, do terceiro para o quarto trimestre, e vai mais do que duplicar no próximo ano; a empresa está a tornar-se uma “empresa que dá prioridade aos centros de dados”.
Yardeni diz que o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA com prazo de 10 anos, em 5%, é “muito atraente” e está dentro da faixa normal; segundo o modelo de avaliação de ações do Fed, 5% corresponde a um P/L futuro de 20 vezes, enquanto atualmente o múltiplo é de apenas 18.5 vezes; o melhor ativo individual para manter nos próximos 24 meses é o Nasdaq 100.
Henrik Zeberg afirma que o fundo já foi atingido — não porque a situação seja boa, mas porque é tão ruim que o Fed precisa mudar de rumo; o Nasdaq ainda pode subir 30%, com um topo por volta de janeiro, seguido por um movimento conforme o padrão de 2007.
O preço do urânio de longo prazo atingiu uma máxima histórica em agosto, mas as ações do setor continuam caindo. Scott Melbye afirma que a desconexão entre as cotações e os fundamentos é uma oportunidade: mesmo que nenhum outro reator seja construído para centros de dados, o déficit de urânio nos próximos 20 anos será de 1,7 bilhões libras.
