Почему укрепление юаня внезапно замедлилось?

  • 3 ноября Народный банк Китая повысил норму обязательных резервов по депозитам в иностранной валюте с 2% до 4%, ужесточив условия валютной ликвидности. В предыдущем месяце годовой темп укрепления юаня по отношению к доллару США составлял около 10%; 2 ноября курс доллара к юаню опустился ниже 6.65, а в день объявления восстановился до 6.67.
  • Goldman Sachs трактует это как сигнал о том, что власти не хотят слишком быстрого укрепления юаня. Их предпочтение — не менять направление укрепления, а контролировать его темп, удерживая его на уровне около 3%–5% в год по отношению к доллару США.

Снизят ли ограничения на строительство центров обработки данных в США экспорт Китая?

  • Goldman Sachs разграничивает влияние на федеральном и местном уровнях: даже если демократы одновременно получат большинство в Палате представителей и Сенате, федеральные перспективы регулирования центров обработки данных и ИИ вряд ли изменятся; победы демократов на уровне штатов и местных органов власти могут привести к временной приостановке строительства центров обработки данных, затрагивающей около 45% запланированного расширения мощностей в США.
  • Замедление строительства центров обработки данных может снизить зарубежный спрос на ИИ и оказать некоторое давление на экспорт Китая в следующем году. Goldman Sachs по-прежнему позитивно оценивает перспективы китайского экспорта, поскольку приостановки могут быть лишь временными, а продукция, связанная с ИИ, не является главным фактором фактического роста экспорта Китая.

Какие сигналы о политике на рубеже года подало заседание Госсовета?

  • На заседании 6 ноября Госсовет предложил «совершенствовать механизм стабилизации рынка» и «повышать внутреннюю устойчивость рынка капитала». На этом основании Goldman Sachs считает, что недавняя волатильность фондового рынка привлекла внимание высшего руководства.
  • Заседание предложило изучить экономическую работу на следующий год и усилить координацию политики между годами. Goldman Sachs предполагает, что часть имеющихся средств может быть досрочно израсходована в начале следующего года для стабилизации роста; это соответствует его оценке, что цель роста на 2026 год достижима.