Beş büyük bulut bilişim şirketi, 2026 başından bu yana 271 milyar dolar tutarında borç ihraç ederek Goldman Sachs’ın yıllık tahminini aştı; henüz başlamamış kiralamalar ve satın alma taahhütleri de gelecekteki nakit ihtiyaçlarını ve kredi notlarını etkileyecek.
ABD kredi spreadleri geçen hafta genişlerken Avrupa'da daraldı. Morgan Stanley, ABD yatırım yapılabilir düzeydeki tahvilleri tercih ederken yapay zekâ finansmanının daha kısa vadelere kaymasını ve telekomünikasyon ile medya sektörlerinin yüksek getirili tahvilleri üzerindeki baskıyı izliyor.
JPMorgan'ın takip ettiği yapay zekâ ve veri merkezi tahvillerinin hacmi Ağustos ayından bu yana büyük ölçüde yatay seyrederken, proje tahvillerinin bulut devlerinin tahvillerine göre spreadleri genişlemeye devam ediyor. Banka, gelecekteki işlemlerde daha fazla öz sermaye ve daha az kaldıraç kullanılmasını ve böylece tahvil arzı baskısının azalmasını bekliyor.
ABD'nin büyük aktif yönetilen kredi fonları son bir ayda genel olarak gösterge endekslerinin gerisinde kaldı. Goldman Sachs, ekonominin normal faaliyet gösteren ihraççıların çoğunu hâlâ destekleyebileceğini, ancak kredi spreadlerinin tarihsel ölçütlere göre dar kalmaya devam ettiğini düşünüyor. Banka, yapay zekâ dışı kredi tahvillerinde seçici olmayı savunuyor ve dolar cinsi kredi varlıklarını avro cinsi varlıklara tercih ediyor.
Goldman Sachs, şirketlerin öncülük ettiği büyük satın almaların finansman talebini artırdığını düşünüyor. Nakit ve hisseyle ödeme alacaklılar için hafif olumlu olsa da birleşme ve satın almalarla bağlantılı dolar cinsi tahvil ihracı zaten yüksek; euro cinsi arz da düşük seviyeden artacak. Yıl sonunda spreadlerin daralacağı beklentisine rağmen kısa vadede genişleme riski hâlâ ağır basıyor.
