铜

高盛：智利铜产量预期大幅下修，2027年劳资谈判增加供应风险

智利铜业委员会将2026年产量预测从561万吨降至494万吨。高盛估计，截至2027年底，涉及智利铜供应60%—65%的矿山将进入劳资谈判，但大范围罢工并非其基准情景。

铜库存增加，为什么现货仍显紧缺？

美国吸纳大量铜库存，中国冶炼检修与废铜供应收紧，加上矿端扰动，支撑短期现货市场。摩根士丹利预计紧张局面随美国关税政策和2027年矿产供应变化而缓解。

Bernstein：铜矿浸出技术迎来新线索：Freeport 的突破能否释放低品位资源？

Freeport 管理层称，新浸出方法的回收率可能随时间继续提高。Bernstein 认为，原生硫化铜浸出若取得突破，将改变长期供给预期，但扩大规模、成本和铜价仍是关键门槛。

Bernstein：废铜回收或抵消2026年一半需求增量，铜价短期承压

高铜价正在刺激旧废铜回收。Bernstein测算，2026年这部分供应可增加约50万吨，相当于数个新矿项目的产量；叠加关税担忧推动的囤货和库存累积，该行短期更看空铜价，但保留长期看多判断。