Nomura berpandangan bahawa pertumbuhan keuntungan industri meningkat dengan ketara pada September berbanding Ogos, terutamanya didorong oleh kenaikan harga pengeluar industri; margin keuntungan bertambah baik tetapi masih di bawah purata suku kedua.
KDNK benar meningkat 4.5% tahun ke tahun pada suku ketiga, dan sasaran pertumbuhan setahun penuh dijangka dapat dicapai. Namun, perbelanjaan fiskal menurun dalam sembilan bulan pertama, dan Goldman Sachs menurunkan ramalan defisit fiskal luas bagi setahun penuh serta menjangkakan bank pusat akan menukar penanda aras kadar dasarnya tahun depan.
Goldman Sachs menaikkan anggaran seretan langsung hartanah terhadap pertumbuhan KDNK benar pada 2026 daripada 1.5 mata peratusan kepada 1.8 mata peratusan, tetapi menjangka ia mengecil kepada 1.3 mata peratusan pada 2027. Kuncinya ialah bahagian hartanah dalam ekonomi yang terus menurun; perbezaan prestasi harga rumah, penyusutan kekayaan isi rumah dan kehilangan hasil tanah kerajaan tempatan pula menentukan tempoh pelarasan.
Penjejakan Goldman Sachs pada 23 Oktober menunjukkan penerbangan domestik, jumlah kendalian pelabuhan dan urus niaga rumah sedia ada bertambah baik sepanjang minggu lalu, tetapi urus niaga rumah baharu masih jauh di bawah paras tempoh sama tahun lalu dan permintaan keluli menurun; kemajuan penerbitan fiskal dan penurunan kadar dana menjadi satu lagi aspek pemerhatian.
Perbelanjaan fiskal meningkat berbanding bulan sebelumnya pada September, tetapi masih hampir tidak berubah berbanding setahun lalu, manakala penurunan hasil berkaitan hartanah semakin besar. Goldman Sachs menurunkan ramalan defisit fiskal luas 2026 sebagai bahagian KDNK daripada 11.5% kepada 10.0%. Bank itu menjangka hambatan fiskal berkurang pada suku keempat, sementara sokongan fiskal sepanjang tahun masih lebih lemah berbanding 2025.
Hasil belanjawan awam am merosot tahun ke tahun buat kali pertama pada tahun ini pada September, penurunan hasil jualan tanah semakin besar, dan perbelanjaan fiskal masih ketinggalan daripada sasaran belanjawan. JPMorgan berpandangan bahawa kuota bon kerajaan tempatan tambahan dapat meredakan tekanan pembiayaan tempatan, tetapi terdapat jeda antara penerbitan bon dengan pelaksanaan projek, maka sebahagian sokongan pertumbuhan akan berterusan hingga awal 2027.
Nomura berpendapat bahawa walaupun kadar penurunan perbelanjaan fiskal luas mengecil pada suku ketiga, ia masih membebankan pertumbuhan. Pembiayaan melalui bon kerajaan dijangka meningkat dengan ketara pada suku keempat, tetapi kesan sebenar bergantung pada penggunaan dana dan kekangan tunggakan hutang syarikat terhadap pembiayaan pelengkap.
