По мнению Nomura, рост промышленной прибыли заметно ускорился в сентябре по сравнению с август, главным образом благодаря повышению цен промышленных производителей; рентабельность улучшилась, но осталась ниже среднего уровня второго квартала.
Реальный ВВП вырос на 4,5% в годовом выражении в третьем квартале, и годовой целевой показатель роста, вероятно, будет достигнут. Однако бюджетные расходы сократились за первые девять месяцев; Goldman Sachs снизил прогноз расширенного бюджетного дефицита на весь год и ожидает, что в следующем году центральный банк сменит ориентир своей ставки денежно-кредитной политики.
Goldman Sachs повысил оценку прямого тормозящего влияния недвижимости на рост реального ВВП в 2026 году с 1.5 до 1.8 процентного пункта, но ожидает его сокращения до 1.3 процентного пункта в 2027 году. Ключевую роль играет продолжающееся снижение доли недвижимости в экономике; расхождение динамики цен на жилье, сокращение богатства домохозяйств и потеря местными властями доходов от земли определят продолжительность корректировки.
Мониторинг Goldman Sachs от 23 октября показывает, что за последнюю неделю улучшились показатели внутренних авиарейсов, портовой перевалки и сделок со вторичным жильём, однако сделки с новым жильём по-прежнему были значительно ниже уровня аналогичного периода прошлого года, а спрос на сталь снизился; отдельное направление наблюдения — темпы размещения государственных долговых обязательств и снижение ставок фондирования.
В сентябре бюджетные расходы выросли по сравнению с предыдущим месяцем, но в годовом выражении оставались почти неизменными, а падение доходов, связанных с недвижимостью, усилилось. Goldman Sachs снизил прогноз широкого бюджетного дефицита на 2026 год с 11,5% до 10,0% ВВП. Банк ожидает ослабления бюджетного торможения в четвёртом квартале, но бюджетная поддержка за весь год останется слабее, чем в 2025 году.
Доходы общего государственного бюджета в сентябре впервые с начала года снизились в годовом выражении, падение доходов от продажи прав на землю усилилось, а бюджетные расходы по-прежнему отставали от планового показателя. По мнению JPMorgan, дополнительные квоты на местные облигации могут ослабить давление на финансирование местных властей, однако между выпуском облигаций и реализацией проектов существует временной лаг, поэтому часть поддержки роста сохранится до начала 2027 года.
По мнению Nomura, хотя сокращение фискальных расходов в широком определении в третьем квартале замедлилось, они по-прежнему сдерживали рост. Ожидается, что финансирование за счет государственных облигаций заметно увеличится в четвертом квартале, однако фактический эффект будет зависеть от использования средств и ограничений, которые задолженность между компаниями накладывает на сопутствующее финансирование.
