Theo dõi lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ, đường cong lợi suất và kỳ vọng chính sách.
JPMorgan dự báo Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tăng lãi suất vào tháng 12 và duy trì quan điểm đường cong lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm và 30 năm sẽ dốc lên; nguồn cung tín phiếu tăng vào năm tới, trong khi trái phiếu tín dụng vẫn chịu tác động ngắn hạn từ việc phát hành tập trung và bầu cử.
Morgan Stanley cho rằng lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ và trái phiếu doanh nghiệp liên quan đến AI cùng đẩy chi phí vốn lên cao, khiến đợt điều chỉnh của tài sản rủi ro lan rộng; ngân hàng tạm thời chưa tăng mức độ chịu rủi ro lãi suất trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ và thời điểm công bố các dữ liệu kinh tế quan trọng.
Dựa trên mức định giá biến động của quyền chọn lãi suất đô la Mỹ, Morgan Stanley lựa chọn cấu trúc giao dịch cho các kịch bản lãi suất tăng, giảm và đường cong lợi suất dốc lên, phẳng đi; chi phí, mức lợi nhuận tối đa và rủi ro khi bán quyền chọn khác nhau.
Goldman Sachs dự báo chu kỳ này sẽ có thêm một lần tăng lãi suất, ít hơn khoảng ba lần mà thị trường đã định giá. Trong lịch sử, cổ phiếu thường giảm trong thời gian ngắn sau lần tăng đầu tiên, nhưng lạm phát cải thiện, lo ngại về tăng trưởng và việc thắt chặt kéo dài sẽ tạo ra những diễn biến tài sản khác nhau.
Mô hình của Bank of America cho thấy các vị thế bán khống trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn trung và dài đã được đóng đáng kể, trong khi hợp đồng tương lai S&P 500 chỉ còn cách ngưỡng kích hoạt bán đầu tiên của CTA khoảng 0,5%. Trong tuần tới, các chiến lược có hệ thống có thể bán ròng 48 tỷ đô la Mỹ cổ phiếu toàn cầu ngay cả khi thị trường đi ngang.
Áp lực lên trái phiếu chính phủ Pháp và sự suy yếu của cổ phiếu công nghệ đã đẩy giá trái phiếu Mỹ tăng, nhưng JPMorgan cho rằng định giá ngắn hạn đã trở nên đắt và ưu tiên giao dịch đặt cược vào chênh lệch lợi suất kỳ hạn 10 năm và 30 năm mở rộng. Dữ liệu đấu giá cho thấy nhu cầu từ nhà đầu tư nước ngoài và đối với kỳ hạn dài vẫn mạnh, dù người mua ở phần lớn kỳ hạn nhạy cảm hơn với giá.
Áp lực lên trái phiếu chính phủ châu Âu và lo ngại về định giá AI thúc đẩy nhu cầu trú ẩn vào trái phiếu Mỹ, nhưng JPMorgan cho rằng lợi suất kỳ hạn 10 năm đã thấp hơn khoảng 15 điểm cơ bản so với giá trị hợp lý theo mô hình. Áp lực trên thị trường tín dụng tập trung ở các nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn và trái phiếu xếp hạng thấp, trong khi ABS và CMBS của cơ quan bảo trợ tương đối vững vàng.
