Pertumbuhan nominal yang melebihi jangkaan menyebabkan Morgan Stanley menurunkan ramalan nisbah hutang ekonomi maju bagi 2030, tetapi kadar faedah tinggi akan diserap secara beransur-ansur apabila hutang lama matang, dan konsolidasi fiskal kekal penting untuk menstabilkan hutang.
Pelaburan infrastruktur China telah beralih daripada pertumbuhan pada tahun-tahun sebelumnya kepada penguncupan, manakala hasil tanah kerajaan tempatan dan ruang pinjaman platform pembiayaan sama-sama terbatas. Barclays berpendapat pusingan baharu pertukaran kepimpinan masih boleh merangsang pelaburan, tetapi sumber dan hala tuju dananya akan berubah.
Langkah baharu dalam belanjawan musim luruh UK berskala sederhana, tetapi kenaikan kos faedah hutang dan penurunan ramalan pertumbuhan baru-baru ini telah meningkatkan defisit. Goldman Sachs berpendapat pelan perbelanjaan jabatan yang ketat akan memberi tekanan kepada semakan perbelanjaan tahun depan.
KDNK benar meningkat 4.5% tahun ke tahun pada suku ketiga, dan sasaran pertumbuhan setahun penuh dijangka dapat dicapai. Namun, perbelanjaan fiskal menurun dalam sembilan bulan pertama, dan Goldman Sachs menurunkan ramalan defisit fiskal luas bagi setahun penuh serta menjangkakan bank pusat akan menukar penanda aras kadar dasarnya tahun depan.
Pengembangan Jerman dan fasa akhir dana pemulihan menyokong pertumbuhan pada 2026, tetapi Goldman Sachs menjangka sumbangan bersih fiskal kepada pertumbuhan turun kepada sifar pada 2027 dan menjadi penghambat mulai 2028. Beban faedah yang meningkat, risiko defisit lebih tinggi akibat pilihan raya dan rundingan belanjawan baharu EU bersama-sama mengehadkan ruang fiskal selepas itu.
Perbelanjaan fiskal meningkat berbanding bulan sebelumnya pada September, tetapi masih hampir tidak berubah berbanding setahun lalu, manakala penurunan hasil berkaitan hartanah semakin besar. Goldman Sachs menurunkan ramalan defisit fiskal luas 2026 sebagai bahagian KDNK daripada 11.5% kepada 10.0%. Bank itu menjangka hambatan fiskal berkurang pada suku keempat, sementara sokongan fiskal sepanjang tahun masih lebih lemah berbanding 2025.
Hasil belanjawan awam am merosot tahun ke tahun buat kali pertama pada tahun ini pada September, penurunan hasil jualan tanah semakin besar, dan perbelanjaan fiskal masih ketinggalan daripada sasaran belanjawan. JPMorgan berpandangan bahawa kuota bon kerajaan tempatan tambahan dapat meredakan tekanan pembiayaan tempatan, tetapi terdapat jeda antara penerbitan bon dengan pelaksanaan projek, maka sebahagian sokongan pertumbuhan akan berterusan hingga awal 2027.
Nomura berpendapat bahawa walaupun kadar penurunan perbelanjaan fiskal luas mengecil pada suku ketiga, ia masih membebankan pertumbuhan. Pembiayaan melalui bon kerajaan dijangka meningkat dengan ketara pada suku keempat, tetapi kesan sebenar bergantung pada penggunaan dana dan kekangan tunggakan hutang syarikat terhadap pembiayaan pelengkap.
