Lực mua của các ngân hàng trung ương và ETF hỗ trợ vàng trong quý ba, trong khi nhu cầu trang sức, vàng miếng và tiền xu đồng thời suy yếu; danh mục dự án mỏ đồng của Mỹ mở rộng, nhưng phần lớn nguồn cung mới phải chờ đến sau năm 2030.
JPMorgan dự báo Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ tiếp tục tăng lãi suất vào tháng 12 và giữ quan điểm đường cong lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ sẽ dốc lên. Ngân hàng vẫn duy trì tỷ trọng trên chuẩn đối với tiền tệ thị trường mới nổi, nhưng biến động lãi suất và sức ép tăng trưởng khiến ngân hàng thu hẹp lựa chọn. Trong khi đó, kinh tế nhiều nước tăng trưởng song song với nhu cầu dầu suy giảm.
Lực mua của các ngân hàng trung ương và ETF vàng phục hồi trong quý ba, nhưng giá vàng cao làm giảm tiêu thụ trang sức; danh mục dự án mỏ đồng Mỹ mở rộng, phần lớn nguồn cung mới xuất hiện sau 2030, trong khi năng lực luyện kim vẫn là nút thắt.
JPMorgan cho biết giá khí đốt tự nhiên châu Âu đã trở lại trên 100 euro mỗi megawatt giờ, trong khi hoạt động lọc dầu của Nga phục hồi có thể làm tăng nguồn cung diesel; phần bù rủi ro nông sản giảm và giá trị các vị thế năng lượng lên mức cao kỷ lục.
JPMorgan điểm lại thị trường năng lượng và kim loại: giá khí tự nhiên châu Âu tiến gần mức cao bất thường, trong khi xuất khẩu diesel của Nga tăng được bù trừ bởi tồn kho Trung Quốc giảm; giữa lúc quặng sắt suy yếu, cước vận chuyển giảm đã cải thiện giá FOB của các hãng khai khoáng.
Citi so sánh giá hàng hóa đồng thuận cho năm 2027 với giá giao ngay hiện tại: giá kim loại quý được kỳ vọng cao hơn đáng kể so với giá giao ngay, trong khi than và kẽm thấp hơn. Dự án bauxite trị giá 1,9 tỷ đô la Mỹ được Rio Tinto phê duyệt sẽ tăng công suất tại Weipa, nhưng khó bù đắp hoàn toàn tác động từ việc đóng cửa các mỏ khác.
Tính đến ngày 23 tháng 10, giá trị hợp đồng mở hàng hóa do JPMorgan theo dõi tăng tuần thứ ba liên tiếp, trong đó năng lượng đóng góp phần tăng chủ yếu; tuy nhiên, vị thế mua ròng của nhà đầu tư trong số liệu công bố mới nhất giảm do cắt giảm vị thế kim loại và nông sản.
Giá dầu Brent cao hơn gần 20 USD mỗi thùng so với mô hình cung cầu của JPMorgan; mùa đông ấm tại châu Âu có thể làm giảm tiêu thụ khí tự nhiên, nhưng nhu cầu sưởi ấm gần đây đã làm chậm việc bơm khí vào kho. Sản lượng đồng của Chile giảm, trong khi phần tăng giá trị vị thế hàng hóa chủ yếu tập trung ở năng lượng.
