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花旗：华明装备前三季度海外增长拉动收入，现金流改善但净利率承压

出口销售同比增长45.9%，成为花旗判断全年增长主要来自海外的依据；经营现金流同步改善，但汇兑损失和股权激励费用影响利润表现。

公司上调剔除英国出售影响后的全年指引，并计划提高2027年租价；花旗认为，房车资产出售造成的收益损失将被更好的业绩和回购抵消，明年市场预期大致稳定。

存储涨价和高价值产品占比提升，推动SK海力士三季度营业利润环比增长38%；花旗上调四季度及未来两年盈利预测，公司同时公布约100万亿韩元年度股东回报计划。

2026年第三季度，康宁光通信收入同比增长44%，推动整体收入和利润超过市场预期；太阳能扩产进度落后，玻璃业务需求也偏软。花旗维持买入评级，将目标价从220美元下调至200美元。

花旗测算，CECONY下一轮监管权益回报率可能从9.4%升至约9.7%，带来约3%的每股收益增长；但重设仍要等待约两年，最终结果取决于监管谈判及公式参数。

花旗预计Coherent的9月季度业绩大致符合指引，而1.6T光模块放量将推动12月季度收入和每股收益高于市场预期；产能扩张、良率与竞争决定利润改善幅度。

T-pam三期试验达到主要终点，但无进展生存期获益有限、间质性肺病发生率较高。花旗认为此前下调的预期减轻了结果对BioNTech的冲击，同时关注子宫内膜癌机会及其他肿瘤管线。

特斯拉、Figure AI等加码真实数据采集和模型训练；正海磁材面向全球知名人形机器人客户的相关订单已进入有序量产阶段。

创业板指涨超3%，两市成交额较前一交易日增加1675亿元。机器人题材带动首板扩散，但高位股接力偏弱；9月反弹在缩量后结束，本轮量能能否持续仍是关键。

谷歌搜索和整体营业利润低于预期，云业务虽超市场共识，却未达到更高的买方门槛；微软Azure增长48%，营收和营业利润率均高于指引。

ServiceNow的合同增长指引和Fortinet的产品增长未达到乐观投资者门槛；eBay上调全年交易额预期，KLA的12月季度收入指引则超过市场共识。

Alphabet三季度营收同比增长25%，云业务增长103%；搜索使用量加速的同时，广告增长放缓，高额资本开支和TPU备货令自由现金流转负。

去年同期业绩重述带来的低基数未能阻止收入下滑；销售回款和退回库存相关负债显示渠道压力仍在。Bernstein下调盈利预测和目标价，认为回购可能提供短期支撑。

Bernstein认为，中国消费复苏和皮具价格调整有望推动行业改善，但AI及去全球化可能在更长期挤压中产需求。珠宝与手袋之间的增长差距也可能随品牌调整定价而收窄。

三季度营收和核心经营利润均低于市场共识，归母净利润超预期则主要来自非经常性收益。公司维持全年增长指引，意味着四季度收入需较三季度显著跃升。

2026财年第四季度营收和利润均超过Visible Alpha一致预期，但部分买方原本期待更大幅度的超预期。Bernstein更看重订单和在手订单增长，同时将2027、2028财年每股收益预测下调。

2026年三季度工业机器人销量同比增长13%、环比下降10%，国产品牌整体份额从上季度的60%降至56%；工业自动化市场则由OEM增长抵消项目市场收缩。

2026年第三季度个人贷款创纪录，推动SoFi收入和盈利超过预期。花旗看好轻资本贷款平台的扩张，同时下调金融服务盈利与技术业务增长假设。

新宝股份三季度营收同比增长1%，净利润下降71%，低于高盛预期。高盛预计四季度内外销增长仍然疲弱，下调盈利预测和目标价。

紫金矿业前三季度矿铜产量同比下降，矿金产量也低于预期。花旗上调成本假设、下调盈利预测，但仍看好铜金锂未来三年的产量增长。