宏观

观察增长、通胀与货币政策如何影响全球市场。

专题研报

高盛2026-10-23

高盛：日本9月新核心通胀升至2.4%：假期旅游推高服务价格，商品成本也在传导

日本9月新核心CPI同比增速较8月加快0.5个百分点，略高于市场共识、符合高盛预期。住宿和出境游涨价带有长假因素，同时机票、部分耐用品及餐饮价格也提供推力；能源通胀持平，生鲜食品降价则压低了整体通胀的升幅。

巴克莱2026-10-22

巴克莱：日本央行10月料暂停加息，通胀判断或为12月铺路

巴克莱预计日本央行10月维持1.25%利率，同时将基础通胀评价上调至大致符合2%目标。金融条件仍宽松，支撑此后每隔三至四个月加息，但内需走弱与通胀后续回落限制了紧缩空间。

美银2026-10-21

美银：美股涨得越集中，美元越受益？美银拆解股票广度与汇率

美银发现，控制股指涨跌和美国短端利率后，美股上涨是否集中仍与美元显著相关。科技股领涨支持美元，普涨或科技股集中回调则削弱这份支撑；日元是主要例外。

野村2026-10-23

野村：亚洲出口领先指数创新高，AI投资支撑年末增长

野村亚洲出口领先指数升至126.5的历史高位，报告预计出口增速将向年末进一步加快。科技指标与集装箱运价共同推动指数上行，芯片涨价和欧盟贸易限制则是主要下行风险。

高盛2026-10-22

高盛：AI或暂时替代9%的劳动者，经济放缓会加速调整

在AI最终推动生产率提高15%的预测下，高盛测算转型期最多约9%的劳动者可能离开现有岗位。历史经验显示，调整更多来自失去工作，且会在经济走弱时加剧。

高盛2026-10-21

高盛：美国核心PCE与截尾均值分化，为何仍认为通胀未扩散？

高盛估计9月核心PCE同比为3.1%，截尾均值为2.2%；差距主要来自AI、机票和关税相关冲击，其他高涨价类别仍以月度轮换为主。

摩根大通2026-10-21

摩根大通：偏多美欧英短端通胀定价，法国价差转向收窄

通胀黏性与相对估值支撑美欧英短端交易；摩根大通同时押注法国对冲需求推动的价差扩张回吐，对日本和澳大利亚保持审慎。

高盛2026-10-21

高盛：AI投资忧虑升温，债券对冲与商品配置各有逻辑

高盛认为，盈利、较轻仓位和较低估值有望支撑年末股市，但AI相关信用分化仍将持续；债券的对冲作用增强，商品则呈现能源与铜的不同价格路径。

摩根大通2026-10-22

摩根大通：中国高频经济跟踪：新增5500亿元地方债额度，内需修复仍有分化

摩根大通认为，新增地方债额度为四季度及2027年初增长提供上行空间；10月高频数据则显示，出口或放缓，汽车消费与新房销售仍承压。

摩根士丹利2026-10-21

摩根士丹利：海湾紧张推平美债曲线，AI业绩支撑美股上涨

摩根士丹利10月21日全球市场观察：地缘风险抬升美国短端利率和通胀预期，AI相关业绩支撑股市；英国、澳大利亚面临加息压力，新兴市场则受财政与利差因素影响而分化。

野村2026-10-21

野村：亚洲电子产品通胀升至5.8%，芯片短缺如何传导至物价？

野村认为，AI芯片挤占传统存储产能，正推高亚洲电脑和手机价格；目前整体CPI影响有限，但成本外溢可能让商品通胀延续至2027年。

汇丰2026-10-19

汇丰：中国三季度GDP增长4.5%：内需修复仍靠政策资金落地

汇丰认为，三季度增长略超预期，消费与投资却仍有明显分化。四季度支撑主要来自政策资金加快投放、出口韧性及基建改善，大规模宽松的可能性较低。

花旗2026-10-19

花旗：中国2026年增长有望达标，2027年面临更难考验

三季度GDP增速回升、9月内需改善，花旗维持2026年增长4.6%的预测；高储蓄、地产收缩及新经济增速放缓，则令2027年更依赖政策扩张。

花旗2026-10-20

花旗：亚洲观察：中国短期企稳，2027年考验加大

花旗维持中国2026年增长预测，警惕储蓄、地产与新经济动能变化；马来西亚受AI投资支持，厄尔尼诺则加重亚洲食品通胀压力。

摩根大通2026-10-20

摩根大通：中国金融框架升级：隔夜利率成锚，人民币拓展用途

摩根大通认为，金融街论坛释放的主要信号是完善利率传导、人民币市场和监管执行，市场收益更偏向定价改善与尾部风险下降，而非广泛刺激。

摩根士丹利2026-10-19

摩根士丹利：中国9月社零增长1.1%：节日推动温和反弹，预计10月放缓

9月社会消费品零售总额增速高于预期，餐饮、食品饮料和部分可选消费改善，但汽车降幅扩大、线上零售减速。摩根士丹利认为，中秋错期带来的支持将在10月反转，消费整体仍偏弱。

摩根士丹利2026-10-20

摩根士丹利：印度增长仍强，预计再加息三次至6.25%

印度消费、信贷与出口保持韧性，但通胀回升、贸易逆差扩大。摩根士丹利预计，印度央行将在接下来三次会议连续加息，至2027年4月把政策利率推至6.25%。

摩根士丹利2026-10-19

摩根士丹利：中国三季度增长回到目标区间，预计年内宽松以微调为主

三季度实际GDP同比增长4.5%，出口韧性与财政投放提速提供支撑；消费和服务价格仍偏弱。摩根士丹利预计四季度增长4.5%—4.6%，短期大幅宽松的可能性下降。

高盛2026-10-21

高盛：中国三季度消费与收入增速放缓，居民储蓄率升至33.4%

高盛指出，2026年三季度居民消费环比动能明显减弱，就业总体稳定但工资信号分化，储蓄率继续上升；该行预计新增消费刺激规模仍较温和。

野村2026-10-22

野村：预计美元兑人民币中间价降至6.6762，逆周期调整后为6.6934

野村模型预计，美元兑人民币中间价较前次下调430点；纳入逆周期因子后，下调幅度收窄至258点。相较前次中间价，基础预测与上一官方即期收盘价更为接近。

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