醫藥

關注臨床進展、產品研發管線、商業化與產業營運。

專題研報

高盛2026-10-23

美國財政部草案將限制對中國相關生物科技企業的股權投資、可轉換債券及部分合資安排。高盛認為，傳統授權交易仍可進行，但共同出資、共享損益或附帶股權的結構可能觸及禁令。

摩根大通2026-10-23

第三季表現符合預期，但2027年約6%的費率漲幅可能大部分被醫療成本增長抵銷；佛羅里達州合約轉虧為盈及參保人數流失，仍是利潤復甦的關鍵限制。

摩根大通2026-10-23

摩根大通認為，口服減重藥主要吸引新患者，暫未明顯擠壓Zepbound；Medicare給付也帶動Kwikpen處方較6月大增。但最新一週Kwikpen回落，禮來口服藥Foundayo的起量仍弱於口服Wegovy。

摩根大通2026-10-23

摩根大通認為，Moderna三期數據增強了mRNA腫瘤疫苗的臨床可信度，有望提振中國相關管線信心及專業研發生產服務需求；但遠處轉移獲益弱於二期，適應症與疫苗設計仍決定項目成敗。

摩根大通2026-10-23

摩根大通認為，美國財政部擬議規則比該行預期更嚴，中國生物醫藥的私募融資和股權合作面臨更大風險；獨立藥品授權的適用邊界尚不清晰，最終涵蓋範圍仍有調整空間。

摩根士丹利2026-10-23

凱萊英第三季營收低於摩根士丹利預期，利潤則高於預期，但扣除非經常性損益後的利潤增速明顯低於淨利潤。公司維持全年營收增長19%–22%的指引，大分子業務集中交付與延後的小分子項目成為關鍵。

摩根士丹利2026-10-23

摩根士丹利認為，美國對外投資限制草案挑戰了其在9月較為溫和的政策判斷。純授權交易受影響相對較小，整家公司收購與NewCo合作面臨不同約束；資金充足、能反覆實現專案變現的企業更有優勢。

Bernstein2026-10-23

美國退伍軍人事務部通路9月助聽器銷量年增4%，Demant持續擴大市佔，Sonova小幅回升。Bernstein更關注新品上市後的市佔能否維持，以及高價產品占比提高能否轉化為平均售價上升。

高盛2026-10-23

高盛處方追蹤顯示，Enhertu正改變HER2陽性乳癌的治療組合，Kisqali則在輔助治療中擴張。但羅氏面臨產品組合價格下降，諾華受到定價壓力制約，處方優勢與收入預期並不同步。

高盛2026-10-23

第三季收入低於高盛預期，費用控制支撐利潤；全年增長指引維持，但交付壓力轉向第四季。高盛仍看好多肽業務帶動2027年增長加速，同時下調盈利預測與目標價。

高盛2026-10-23

2026年第三季收入略低於高盛預期，淨利潤則在較低有效稅率支撐下達到預期。高盛小幅下調盈利預測及目標價，維持買入評級，長期依據仍是伴隨式診斷滲透率提升與海外擴張。

高盛2026-10-23

吉利德擬收購PepStar的口服IL-23R抑制劑項目，為發展炎症性腸道疾病全口服組合療法增添一塊拼圖。高盛認可其長期策略，但核心資產仍處於Ⅰ期，尚未公開療效數據，交易亦將壓低第四季每股盈餘。