大宗商品

摩根大通：央行購金加速，美國銅礦擴產受冶煉瓶頸制約

黃金第三季獲央行和ETF買盤支持，珠寶及金條金幣需求卻同步走弱；美國銅礦項目儲備擴大，但多數新增供應要等到2030年後。

摩根大通：利率波動衝擊套利交易，全球市場策略轉向精選

摩根大通預計聯準會12月再升息，維持美債殖利率曲線趨陡的判斷；新興市場匯率仍獲超配，但利率波動和成長壓力促使該行縮小選擇範圍。與此同時，多國經濟成長與石油需求下滑並存。

摩根大通：央行購金加速，美國銅礦擴產受制於冶煉

第三季央行和黃金ETF買盤回升，但高金價壓低了首飾消費；美國銅礦項目儲備擴大，新增供應多在2030年後，冶煉產能仍是瓶頸。

摩根大通：大宗商品週報：歐洲氣價破百，俄羅斯煉油回升或緩解柴油供應緊張

摩根大通指出，歐洲天然氣價格重回每兆瓦時100歐元以上，俄羅斯煉油恢復則可能增加柴油供應；農產品風險溢價回落，能源持倉價值升至紀錄高位。

摩根大通：寒潮推高歐洲氣價，柴油供給卻出現兩股相反力量

摩根大通梳理能源與金屬市場：歐洲天然氣價格逼近異常高位，俄羅斯柴油出口增加與中國庫存下降形成對沖；鐵礦石走弱之際，運費回落改善了礦商的離岸價格。

花旗：商品價格預期分歧：煤礦商有潛在上修空間，力拓新礦主要用於替代

花旗比較2027年商品價格共識與目前現貨價：貴金屬預期明顯高於現貨，煤炭和鋅則低於現貨。力拓批准的19億美元鋁土礦項目雖增加Weipa產能，卻難以完全抵銷其他礦山關閉的影響。

摩根大通：商品持倉分化：能源未平倉合約創新高，金屬與農產品淨多頭回落

截至10月23日，摩根大通追蹤的商品未平倉合約價值連續第三週上升，能源貢獻主要增量；最新公布的投資者淨多頭卻因金屬和農產品減倉而下降。

摩根大通：商品週報：油價偏離供需模型，暖冬壓低歐洲用氣預期

布蘭特原油價格較摩根大通供需模型高出近每桶20美元；歐洲暖冬可能緩解天然氣消耗，但近期供暖需求已拖慢注庫。智利銅產量下滑，商品持倉價值的增長則主要集中在能源。