В октябре 2026 года годовое снижение продаж ста крупнейших застройщиков расширилось до 13%, оказавшись сильнее, чем ожидал JPMorgan; число сделок с вторичным жильём в ключевых городах выросло более чем на 20% в годовом выражении, а различия в охвате субсидиями могут дать вторичному рынку относительно больше преимуществ.
Месячное снижение цен на вторичное жильё в ста городах усиливалось шестой месяц подряд, хотя число новых объявлений немного сократилось, а активность просмотров выросла. Morgan Stanley ожидает, что слабая макроэкономическая ситуация и продолжающееся снижение цен в объявлениях будут и далее давить на цены жилья.
Сделки с новостройками на 44-й неделе восстановились относительно предыдущей недели, но остались ниже уровня прошлого года; накопленный с начала года объем сделок на вторичном рынке превысил показатель новостроек. Объем сделок с землей в октябре вырос, тогда как предложение и ставки премии снизились.
Из 45 государственных девелоперов, проанализированных JPMorgan, 22 нарушили два или три финансовых «красных порога». Банк ожидает, что правительство будет стремиться не допустить дефолтов по публично размещенным облигациям государственных девелоперов, однако некоторым местным госпредприятиям все же может потребоваться продление сроков кредитов или нестандартных долговых обязательств.
По сравнению с поездкой в первом квартале рынок жилья Шанхая и Ханчжоу улучшился, однако продажи новостроек замедлились относительно весеннего пика. Качественные проекты с отличительными характеристиками по-прежнему продаются сравнительно быстро, тогда как концентрированное предложение замедляет продажи элитного жилья; Greentown сообщает, что влияние реформы на продажи с сентября по октябрь оказалось меньше ожидаемого.
Citi ожидает, что сделки со вторичным жильём поддержат общую площадь сделок с жилой недвижимостью, а такие города, как Шанхай, Пекин и Шэньчжэнь, могут первыми стабилизироваться. При этом продажи нового жилья, инвестиции в строительство и сокращение запасов в городах более низких категорий остаются под давлением.
На 43-й неделе объем сделок с новым и вторичным жильем снизился относительно предыдущей недели на 4% и 5% соответственно, хотя некоторые новые проекты в Шанхае показали сильные результаты. Goldman Sachs оптимистично оценивает перспективы цен на жилье в Шанхае и Шэньчжэне и одновременно ожидает, что продажи ста крупнейших застройщиков в октябре по-прежнему сократятся на 12% в годовом выражении.
Во время предыдущих крупных падений индекса Hang Seng гонконгские конгломераты в целом держались лучше; недавняя относительная устойчивость крупных девелоперов материкового Китая, принадлежащих центральному правительству, может объясняться ротацией капитала. Реконструкция комплекса LANDMARK компании Hongkong Land также продолжается, и продажи арендаторов пока не пострадали от строительных работ.
Goldman Sachs снизил прогноз структурного спроса на жильё на период 2027–2035 годов на 16%, одновременно повысив прогноз роста цен на жильё в Шанхае и Шэньчжэне за два года. Связующее звено между этими оценками — резкое сокращение предложения нового жилья; цены, инвестиции в строительство и структура сделок будут меняться в разные сроки.
