财政政策

美银：预计美债票息发行2027年11月扩容，增量集中2—5年期

美国财政部11月再融资维持票息拍卖规模不变，并表示未来数个季度将维持规模。美银据此把增发预期从2027年8月推迟至11月；期间票据供应、债务上限时点与长端需求，将影响不同期限美债的供给节奏。

摩根士丹利：发达经济体债务短期缓解，中长期财政压力仍在

名义增长超预期使摩根士丹利下调2030年发达经济体债务率预测，但高利率将随旧债到期逐步传导，财政整顿仍是稳定债务的关键。

巴克莱：地方换届能否带动投资？预计竞争重心转向产业政策

中国基建投资由前几年增长转为收缩，地方土地收入和融资平台借款空间同时受限。巴克莱认为，新一轮换届仍可能带来投资动力，但资金来源与投向都将改变。

高盛：英国秋季预算：财政余地降至150亿英镑，明年支出取舍更难

英国秋季预算的新措施规模温和，但债务利息成本上升和近期增长预测下调推高赤字。高盛认为，紧张的部门支出计划将给明年支出审查带来压力。

高盛：中国三季度增长略超预期，为何仍强调财政收紧？

三季度实际GDP同比增长4.5%，全年增长目标有望实现；但前九个月财政支出下降，高盛下调全年广义财政赤字预测，并预计央行明年切换政策利率基准。

高盛：欧元区财政助力明年归零，德国扩张难抵后续紧缩

德国扩张与复苏基金收尾支撑2026年增长，但高盛预计2027年财政对增长的净拉动降至零，2028年起转为拖累。利息负担上升、选举引发的赤字上行风险，以及欧盟新预算谈判，共同约束后续财政空间。

高盛：下调中国广义财政赤字预测：支出偏弱，卖地收入拖累加深

9月财政支出环比回升，但同比仍近乎停滞，房地产相关收入降幅扩大。高盛将2026年广义财政赤字占GDP预测从11.5%降至10.0%，预计四季度财政拖累减轻，全年力度仍弱于2025年。

摩根大通：中国9月财政收入转负，5500亿元地方债额度如何托底增长？

9月一般公共预算收入年内首次同比下降，土地出让收入降幅扩大，财政支出仍落后于预算目标。摩根大通认为，新增地方债额度可缓解地方资金压力，但从发债到项目执行存在时滞，部分增长支持将延续至2027年初。

野村：中国三季度财政仍收缩，四季度发债提速能带来多大拉动？

野村认为，三季度广义财政支出降幅虽收窄，但仍拖累增长；四季度政府债融资有望明显增加，实际拉动取决于资金用途，以及企业欠款对配套融资的约束。