Pada Oktober 2026, penurunan penjualan tahunan seratus pengembang properti teratas melebar menjadi 13%, lebih lemah daripada perkiraan JPMorgan; transaksi rumah bekas di kota-kota utama tumbuh lebih dari 20% secara tahunan, dan perbedaan cakupan subsidi dapat membuat rumah bekas memperoleh manfaat relatif lebih besar.
Penurunan bulanan harga rumah bekas di seratus kota melebar selama enam bulan berturut-turut, meskipun listing baru sedikit turun dan aktivitas kunjungan meningkat. Morgan Stanley memperkirakan kondisi makro yang lemah dan pemotongan harga penawaran yang berlanjut akan terus menekan harga rumah.
Transaksi rumah baru pulih secara mingguan pada pekan ke-44, tetapi masih turun secara tahunan; transaksi kumulatif rumah bekas sepanjang tahun lebih baik daripada rumah baru. Transaksi lahan meningkat pada Oktober bersamaan dengan melemahnya pasokan dan tingkat premi.
Dari 45 pengembang milik negara yang disaring JPMorgan, 22 melanggar dua atau tiga garis merah pembiayaan. Bank tersebut memperkirakan pemerintah akan berupaya mencegah gagal bayar obligasi yang ditawarkan kepada publik oleh pengembang milik negara, tetapi beberapa BUMD masih mungkin menghadapi perpanjangan jatuh tempo pinjaman atau utang nonstandar.
Dibandingkan kunjungan pada kuartal pertama, pasar hunian Shanghai dan Hangzhou membaik, tetapi penjualan rumah baru melambat dari puncak musim semi. Proyek berkualitas dan terdiferensiasi masih terjual relatif cepat, sedangkan pasokan yang terkonsentrasi memperlambat penjualan hunian mewah; Greentown menyatakan dampak reformasi terhadap penjualan dari September hingga Oktober lebih kecil dari perkiraan.
Citi memperkirakan transaksi rumah bekas akan menopang total luas transaksi hunian, sementara kota-kota seperti Shanghai, Beijing, dan Shenzhen berpotensi stabil lebih dahulu. Sementara itu, penjualan rumah baru, investasi pembangunan, dan pengurangan persediaan di kota-kota tingkat lebih rendah masih tertekan.
Pada pekan ke-43, transaksi rumah baru dan rumah bekas masing-masing turun 4% dan 5% dibandingkan pekan sebelumnya, meski beberapa proyek baru di Shanghai mencatat kinerja kuat. Goldman Sachs optimistis terhadap harga rumah di Shanghai dan Shenzhen, sekaligus memperkirakan penjualan seratus pengembang properti teratas masih turun 12% secara tahunan pada Oktober.
Dalam berbagai penurunan besar Indeks Hang Seng sebelumnya, konglomerat Hong Kong secara keseluruhan lebih tahan; kekuatan relatif terkini perusahaan properti besar di China daratan yang dimiliki pemerintah pusat mungkin berasal dari rotasi dana. Renovasi LANDMARK oleh Hongkong Land juga berjalan, dan penjualan penyewa sejauh ini belum terdampak pekerjaan konstruksi.
Goldman Sachs menurunkan proyeksi permintaan struktural perumahan untuk 2027–2035 sebesar 16%, sekaligus menaikkan proyeksi kenaikan harga rumah selama dua tahun di Shanghai dan Shenzhen. Penghubung keduanya adalah penyusutan tajam pasokan rumah baru; harga rumah, investasi konstruksi, dan struktur transaksi akan menyesuaikan diri menurut jadwal yang berbeda.
