Ketika penerbitan pasaran primer sukar, bekalan pasaran sekunder merosot mendadak dan spread mula mengecil. BofA menyukai bahagian CLO kadar terapung yang berkadar tinggi, sambil menyatakan bahawa kejatuhan harga pinjaman menghakis perlindungan hutang subordinat dan agihan tunai kepada ekuiti.
Morgan Stanley berpendapat kemenangan Demokrat di kedua-dua dewan Kongres dan dalam pilihan raya gabenor Texas akan meningkatkan risiko kelulusan pusat data di beberapa kawasan, tetapi tidak akan mengganggu kitaran perbelanjaan modal AI secara keseluruhan; rundingan fiskal dan had hutang juga akan menjadi tumpuan pasaran.
Selepas mesyuarat Rizab Persekutuan pada Oktober, hasil jangka pendek turun dan hasil jangka panjang meningkat. BofA menjangkakan kenaikan kadar AS selanjutnya dan membandingkan peluang kadar faedah di pasaran Eropah, UK dan Kanada.
Kadar jangka sederhana di pasaran maju telah menurun daripada paras tertinggi pada awal Oktober, dengan kebimbangan terhadap pertumbuhan menggantikan sebahagian kebimbangan tentang kenaikan kadar. JPMorgan berpandangan penilaian semakin kurang murah, mengutamakan bon Jerman berbanding Perbendaharaan AS dan mengekalkan pandangan bahawa keluk hasil AS akan mencuram.
Terbitan bon syarikat teknologi besar masih tertumpu pada pasaran gred pelaburan, tetapi jadual penerbitan yang lebih teratur berpotensi mengurangkan tekanan pasaran untuk menyerapnya. Morgan Stanley juga berpendapat kadar faedah yang tinggi lebih menguji peminjam berkualiti rendah, manakala hasil bon kerajaan dipacu terutamanya oleh faktor makroekonomi.
Penunjuk kuantitatif Bank of America masih cenderung positif terhadap mata wang pasaran pesat membangun, tetapi semakan naik jangkaan pertumbuhan telah memuncak dan dagangan berdasarkan penyusutan dolar semakin surut. Pasaran kadar faedah semakin berbeza, sementara kedudukan dan penilaian hutang luar mengehadkan ruang untuk pemulihan.
Pelanggan yang ditemu bual secara umumnya yakin terhadap saham teknologi AS dan cenderung menjangkakan pengukuhan renminbi serta won Korea. Nomura pula lebih berwaspada terhadap kesan pembetulan saham AS ke atas USD/JPY dan won, serta berpendapat renminbi mungkin mengukuh lebih cepat daripada kadar yang dibayangkan oleh kadar hadapan.
Kejatuhan aset berisiko menyokong kenaikan bon Perbendaharaan AS, tetapi BofA masih menjangkakan kenaikan kadar oleh Rizab Persekutuan. Bon kerajaan Perancis kekurangan pembeli baharu, sementara ECB menghadapi tekanan untuk menenangkan pasaran. Dagangan kadar Australia dan Jepun pula bergantung pada sejauh mana kenaikan kadar telah diambil kira dalam harga.
Inflasi tenaga terus membatasi bank pusat, tetapi permintaan perlindungan berkaitan AI kembali menyokong pasaran bon. Goldman Sachs mengutamakan bahagian tengah lengkung AS, perataan lengkung zon euro dan bon kerajaan UK berbanding swap, sambil menaikkan ramalan spread kerajaan Perancis dan Itali.
Nomura meningkatkan keyakinannya terhadap kedudukan beli renminbi luar pesisir, mengekalkan kedudukan beli dolar Singapura berbanding rupiah Indonesia serta urus niaga menerima kadar tetap Hong Kong dan Korea Selatan, sambil menutup kedudukan yang bertaruh pada kenaikan kadar Singapura. Tema utamanya ialah aliran masuk ke aset AS yang semakin perlahan dan permintaan aset selamat, tetapi dasar serta aliran modal setempat menentukan perbezaan manfaat.
