JPMorgan ожидает нового повышения ставки ФРС в декабре и сохраняет прогноз увеличения наклона кривой доходности казначейских облигаций США. Банк по-прежнему держит повышенную долю валют развивающихся рынков, но волатильность ставок и давление на рост заставляют его сузить выбор. При этом экономический рост в ряде стран сочетается со снижением спроса на нефть.
По мнению BofA, скопление длинных позиций по AUD/NZD делает влияние результатов выборов на курс асимметричным: формирование правительства лейбористами может поднять курс до 1.26, тогда как сохранение власти за Национальной партией может привести к его снижению в направлении 1.21.
Среднее значение четырёх показателей оценки Nomura указывает на переоценку доллара на 14,7% и среднюю недооценку азиатских валют на 8,6%; одновременно доля индийской рупии в фондах развивающихся рынков восстановилась, а перспективы предложения облигаций различаются по странам Азии.
ФРС переходит к более постепенному повышению ставок, а Новая Зеландия неожиданно сохраняет ставку; одновременно усиливается связь колебаний акций компаний в сфере ИИ с долларом и некоторыми валютами развивающихся рынков.
Nomura усилила негативный прогноз по доллару на фоне слабости американских технологических акций и замедления притока средств на рынок ценных бумаг; наибольшую уверенность банк испытывает в короткой позиции по доллару к офшорному юаню и получении краткосрочных ставок Гонконга.
Количественные индикаторы Bank of America по-прежнему указывают на преимущественно позитивный взгляд на валюты развивающихся рынков, но пересмотр ожиданий роста в сторону повышения достиг пика, а сделки на ослабление доллара теряют популярность. Различия между рынками процентных ставок растут, а позиции во внешнем долге и его оценка ограничивают потенциал восстановления.
Опрошенные клиенты в целом оптимистично оценивали перспективы американских технологических акций и склонялись к укреплению юаня и корейской воны. Nomura с большей осторожностью оценивает влияние коррекции американского рынка акций на USD/JPY и вону и считает, что юань может укрепляться быстрее, чем предполагают форвардные курсы.
Французские риски ослабляют евро, однако у доллара и фунта есть собственные ограничения, связанные с их оценкой рынком. BofA предпочитает выражать короткую позицию по евро через иену. Доходность от разницы процентных ставок на развивающихся рынках в целом выросла, но за этим скрывается сокращение защитного запаса валют, ранее устойчивых к падению.
Goldman Sachs сохраняет базовый прогноз умеренного ослабления доллара, однако замедление инвестиций в ИИ и энергетический шок будут толкать его в противоположных направлениях. Иена лучше подходит для хеджирования замедления роста, а юань поддерживают профицит торговли и низкая оценка.
Nomura повысил уверенность в длинной позиции по офшорному юаню, сохранил длинную позицию по сингапурскому доллару против индонезийской рупии и сделки с получением фиксированной ставки в Гонконге и Южной Корее, одновременно закрыв позицию на рост ставок в Сингапуре. Основные темы — замедление притока в американские активы и спрос на защитные активы, однако местная политика и потоки капитала определяют различия в выгоде для отдельных рынков.
