Trong bối cảnh phát hành trên thị trường sơ cấp gặp khó khăn, nguồn cung trên thị trường thứ cấp giảm mạnh và chênh lệch lợi suất chuyển sang thu hẹp. BofA đánh giá tích cực các lớp CLO lãi suất thả nổi xếp hạng cao, đồng thời cho biết giá khoản vay giảm đang bào mòn lớp bảo vệ của nợ thứ cấp và khoản phân phối tiền mặt cho vốn cổ phần.
Morgan Stanley cho rằng việc đảng Dân chủ giành chiến thắng tại cả hai viện Quốc hội và trong cuộc bầu cử thống đốc Texas sẽ làm tăng rủi ro về phê duyệt trung tâm dữ liệu tại một số khu vực, nhưng không làm gián đoạn chu kỳ chi tiêu vốn AI trên tổng thể; đàm phán về tài khóa và trần nợ cũng sẽ trở thành tâm điểm của thị trường.
Sau cuộc họp tháng 10 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, lợi suất kỳ hạn ngắn giảm còn kỳ hạn dài tăng. BofA dự báo Mỹ sẽ tiếp tục tăng lãi suất và so sánh các cơ hội lãi suất tại châu Âu, Anh và Canada.
Lãi suất trung hạn tại các thị trường phát triển đã giảm từ đỉnh đầu tháng 10, khi lo ngại về tăng trưởng thay thế một phần nỗi lo tăng lãi suất. JPMorgan cho rằng mức độ rẻ của định giá đã giảm, đồng thời ưu tiên trái phiếu Đức so với trái phiếu Kho bạc Mỹ và duy trì quan điểm đường cong lợi suất Mỹ sẽ dốc lên.
Việc phát hành trái phiếu của các công ty công nghệ lớn vẫn tập trung ở thị trường hạng đầu tư, nhưng nhịp độ phát hành đều đặn hơn có thể giảm áp lực hấp thụ của thị trường. Morgan Stanley cũng cho rằng lãi suất cao thử thách nhiều hơn các bên vay có chất lượng tín dụng thấp, trong khi lợi suất trái phiếu chính phủ chủ yếu chịu tác động của các yếu tố vĩ mô.
Các chỉ báo định lượng của Bank of America vẫn nghiêng về triển vọng tích cực cho tiền tệ thị trường mới nổi, nhưng các đợt điều chỉnh tăng kỳ vọng tăng trưởng đã đạt đỉnh và giao dịch dựa trên kỳ vọng USD mất giá đang thoái trào. Thị trường lãi suất phân hóa mạnh hơn, trong khi vị thế và định giá nợ nước ngoài hạn chế dư địa phục hồi.
Các khách hàng được phỏng vấn nhìn chung lạc quan về cổ phiếu công nghệ Mỹ và thiên về khả năng nhân dân tệ và won Hàn Quốc tăng giá. Nomura thận trọng hơn về tác động của một đợt điều chỉnh chứng khoán Mỹ đối với USD/JPY và đồng won, đồng thời cho rằng nhân dân tệ có thể tăng giá nhanh hơn mức hàm ý trong tỷ giá kỳ hạn.
Tài sản rủi ro giảm kéo trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng, nhưng BofA vẫn dự báo Fed tăng lãi suất. Trái phiếu chính phủ Pháp thiếu lực mua mới, trong khi ECB chịu áp lực trấn an thị trường. Các giao dịch lãi suất Australia và Nhật Bản phụ thuộc vào mức độ thị trường đã định giá khả năng tăng lãi suất.
Lạm phát năng lượng vẫn kiềm chế các ngân hàng trung ương, nhưng nhu cầu trú ẩn liên quan đến AI một lần nữa hỗ trợ thị trường trái phiếu. Goldman Sachs ưu tiên đoạn giữa đường cong lợi suất Mỹ, xu hướng đường cong khu vực đồng euro phẳng hơn và cơ hội trái phiếu chính phủ Anh so với hợp đồng hoán đổi, đồng thời nâng dự báo chênh lệch lợi suất trái phiếu chính phủ Pháp và Ý.
Nomura nâng mức độ tin tưởng vào vị thế mua nhân dân tệ ngoài khơi, duy trì vị thế mua đô la Singapore so với rupiah Indonesia và các giao dịch nhận lãi suất cố định tại Hồng Kông và Hàn Quốc, đồng thời thoát vị thế đặt cược lãi suất Singapore tăng. Chủ đề chính là dòng vốn vào tài sản Mỹ chậm lại và nhu cầu trú ẩn, nhưng chính sách và dòng vốn tại từng nơi quyết định mức hưởng lợi khác nhau.
