经济增长

摩根士丹利：中国出口受益工业超级周期，内需复苏却面临去杠杆约束

摩根士丹利预计，中国出口份额将继续提升，工业5.0带来长期投资机会；但就业传导减弱、居民去杠杆和产能过剩，使出口强劲难以迅速转化为全面再通胀。

摩根士丹利：AI投资、高利率与油价三重压力下，亚洲增长仍有缓冲

亚洲投资周期并不只依靠AI，出口和资产负债表也为高利率提供缓冲；但若油价持续超过每桶120美元、央行超预期加息且AI投资下降，增长压力将明显加大。

高盛：美国消费者信心大幅回升，新屋销售降幅小于预期

10月消费者信心指数升至91.7，远超预测；9月新屋销售小幅下降，但好于高盛和市场预期。

高盛：中国工业利润同比加速背后：9月环比持平，营收小幅下降

高盛认为，9月工业利润同比增速升至14.1%主要受基数影响；经季节调整后利润环比持平、营收下降0.1%。该行预计10月制造业和非制造业PMI均将回落。

高盛：中国高科技产业支撑增长，就业和收入带动较弱

高盛预计，2026—2030年高科技产业每年为中国实际GDP增长贡献约2个百分点，但同等支出带来的就业和劳动收入低于房地产及服务业。

野村：中国9月工业利润增速反弹至14.4%，价格和采矿业是主要推手

野村认为，9月工业利润增速较8月明显回升，主要受工业生产者价格上涨带动；利润率虽有改善，仍低于二季度平均水平。

高盛：全球增长暂稳，能源、利率与AI推力消退带来下行风险

财政宽松和AI热潮抵消了关税与中东战争的部分冲击，但高盛认为能源价格再涨、长期利率走高及AI增长推动减弱，正让2027年全球增长面临下行压力。

高盛：中国楼市下行更深，经济拖累为何仍将逐步减轻？

高盛将2026年房地产对实际GDP增速的直接拖累估计从1.5个百分点上调至1.8个百分点，但预计2027年收窄至1.3个百分点。关键在于地产占经济的比重持续下降；房价分化、居民财富缩水和地方土地收入流失，则决定调整的持续时间。

高盛：中国高频经济跟踪：出行与港口回暖，楼市和钢需仍分化

高盛10月23日跟踪显示，过去一周国内航班、港口吞吐量和二手房成交改善，但新房成交仍明显低于去年同期，钢材需求回落；财政发行进度与资金利率下行构成另一条观察线。

摩根大通：中国高频经济跟踪：新增5500亿元地方债额度，内需修复仍有分化

摩根大通认为，新增地方债额度为四季度及2027年初增长提供上行空间；10月高频数据则显示，出口或放缓，汽车消费与新房销售仍承压。

汇丰：中国三季度GDP增长4.5%：内需修复仍靠政策资金落地

汇丰认为，三季度增长略超预期，消费与投资却仍有明显分化。四季度支撑主要来自政策资金加快投放、出口韧性及基建改善，大规模宽松的可能性较低。

花旗：中国2026年增长有望达标，2027年面临更难考验

三季度GDP增速回升、9月内需改善，花旗维持2026年增长4.6%的预测；高储蓄、地产收缩及新经济增速放缓，则令2027年更依赖政策扩张。

花旗：亚洲观察：中国短期企稳，2027年考验加大

花旗维持中国2026年增长预测，警惕储蓄、地产与新经济动能变化；马来西亚受AI投资支持，厄尔尼诺则加重亚洲食品通胀压力。

摩根士丹利：中国9月社零增长1.1%：节日推动温和反弹，预计10月放缓

9月社会消费品零售总额增速高于预期，餐饮、食品饮料和部分可选消费改善，但汽车降幅扩大、线上零售减速。摩根士丹利认为，中秋错期带来的支持将在10月反转，消费整体仍偏弱。

摩根士丹利：中国三季度增长回到目标区间，预计年内宽松以微调为主

三季度实际GDP同比增长4.5%，出口韧性与财政投放提速提供支撑；消费和服务价格仍偏弱。摩根士丹利预计四季度增长4.5%—4.6%，短期大幅宽松的可能性下降。

高盛：中国三季度消费与收入增速放缓，居民储蓄率升至33.4%

高盛指出，2026年三季度居民消费环比动能明显减弱，就业总体稳定但工资信号分化，储蓄率继续上升；该行预计新增消费刺激规模仍较温和。