科技

追踪半导体、算力基础设施与科技产业周期。

专题研报

摩根士丹利2026-10-22

摩根士丹利：百度三季度前瞻：云收入料近翻倍，AI投入却压低核心利润

摩根士丹利预计，百度AI云基础设施收入增长97%，但广告降幅扩大、AI投入增加，令核心经营利润低于共识30%。该行维持低配评级，目标价由80美元降至70美元。

摩根大通2026-10-23

摩根大通：百度三季报前瞻：云增长加速，广告与折旧拖累利润

摩根大通下调百度今明两年盈利预测，但维持增持评级。判断关键在于：GPU云能否把算力需求转化为预收现金，同时抵消广告下滑与资本开支带来的压力。

高盛2026-10-23

高盛：锐科激光三季度利润超高盛预期，为什么仍获卖出评级？

产品升级与效率改善推动三季度净利润高于高盛预期30%，但毛利率环比回落，新业务短期贡献受限。高盛上调盈利预测及目标价，仍认为现有估值偏高。

高盛2026-10-23

高盛：SpaceX洽谈美国8万站址，为何认为欧洲电信竞争风险较低？

SpaceX的美国地面网络布局加深了移动通信竞争担忧，但高盛认为，欧洲的频谱主权与监管要求限制了类似扩张。瑞士、德国和英国更易受到消息冲击，欧洲主权网络需求则有利于SES和Eutelsat。

高盛2026-10-23

高盛：DISCO需求基础拓宽，看好扩产并重申买入

封测厂投资意愿增强，HBM层数调整尚未改变客户采购积极性；耗材提价也在支撑盈利。高盛认为扩产具备执行基础，但公司承认物料采购余量有限。

花旗2026-10-22

花旗：深南电路：三季度利润率创新高，扩产与备货加重资金压力

花旗认为深南电路全年盈利预期有上修空间：AI PCB产品组合改善、BT载板复苏推动利润加速增长。但应收与库存占用现金，扩产主要依靠新增借款，四季度还面临原料涨价和费用上升。

花旗2026-10-22

花旗：西部数据：出货容量略低于预期，价格与利润率推动业绩超预期

9月季度收入同比增长55%，出货容量略低于市场预期，但价格同比上涨约27%，毛利率达到58.1%。12月季度收入与盈利指引继续高于共识，花旗看好硬盘供需对定价的支撑，同时关注需求、成本和技术路线能否延续优势。

Bernstein2026-10-23

Bernstein：英伟达DSX POD：现场部署从约6个月压至14天，需要什么前提？

Bernstein认为，DSX POD把AI数据中心的集成与测试前移至工厂，有望缩短设备闲置期，并使更多工作转向模块化供应商；提速的前提是电力、冷却和场地设施提前就绪。

美银2026-10-22

美银：中国AI基建五年投入或达1.4万亿美元，材料与电力瓶颈成主线

美银预计“十五五”中国AI资本开支累计约1.4万亿美元，低电价、材料供应和制造能力构成优势；高端铜箔、光学材料、电力及精密设备需求随之增长。

美银2026-10-22

美银：三星SDI：储能支撑盈利修复，电动车电池复苏推迟

美银预计三星SDI三季度营业利润高于市场预期，储能与合资工厂重组收益是主要贡献；但电动车电池及汇率拖累中期盈利，目标价下调至75万韩元，维持买入。

美银2026-10-22

美银：力积电涨价延续，上调目标价至125新台币

三季度均价上涨带动利润超预期；美银预计电源芯片与传统DRAM涨价延续，并以多元化代工业务支撑中期盈利。

摩根大通2026-10-23

摩根大通：西部数据业绩超预期，日本硬盘零部件增长更看份额

西部数据营收、毛利率及下一季指引均高于市场预期，但扩容主要依靠单盘容量提升。摩根大通认为，日本硬盘零部件厂商的增长更应看份额变化，而非硬盘台数扩张。

摩根大通2026-10-22

摩根大通：Optimus缓步量产，人形机器人需求先落在零部件

特斯拉给出12个月内生产1万—2万台Optimus的指引，外部商业交付目标为2027年末。摩根大通认为，当前更明确的需求来自研发、试点和数据采集，产业链选股应更有选择性。

摩根大通2026-10-22

摩根大通：力积电毛利率升至47.5%，预计涨价与产品升级支撑五成水平

第三季度毛利率大幅超预期，摩根大通预计2027年收入增长超过40%；逻辑代工涨价、设备复产及AI相关产品扩张是主要支撑，DRAM价格与美光合作执行是关键变量。

摩根大通2026-10-23

摩根大通：百度三季报前瞻：AI云撑收入，广告与折旧压利润

摩根大通预计百度AI云基础设施收入同比增长约90%，但广告下滑、折旧和训练投入将压低利润；下调盈利预测及目标价，维持增持评级。

摩根士丹利2026-10-22

摩根士丹利：长电科技资本开支指引上调73%，毛利率升至17.5%

三季度营收低于市场预期，净利润则高于市场预期；摩根士丹利更看重先进封装扩产、毛利率改善及2027年盈利增长的可见度，维持增持评级。

摩根士丹利2026-10-23

摩根士丹利：宇树押注全栈智能：2027—2028年愿景与商业化门槛

摩根士丹利认为，宇树正从硬件领先走向全栈智能平台；自研模型、算力和开放生态构成路线主轴，重复订单、任务验证及智能层价值获取决定后续评价。

摩根士丹利2026-10-23

摩根士丹利：SICC盈利预测上调，看重8英寸技术与毛利率韧性

摩根士丹利上调SICC未来三年每股收益预测，维持127.1元目标价；核心判断是技术降本有望抵消2027年8英寸衬底降价压力。

摩根士丹利2026-10-23

摩根士丹利：日本机床9月订单同比增60%，亚德客与上银的受益路径有何不同？

摩根士丹利认为，日本机床海外订单持续增长支持自动化上行周期判断；亚德客看份额提升与新品贡献，上银看产能利用率及提价带来的利润率改善。

摩根士丹利2026-10-22

摩根士丹利：日本电子化学品财报前瞻：半导体材料偏强，全年指引料分化

摩根士丹利预计7—9月业绩整体符合预期，300毫米硅片与先进封装材料延续强势；日产化学、住友电木有望上调全年指引，SUMCO客户库存仍是压力。

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