科技

追踪半导体、算力基础设施与科技产业周期。

专题研报

Bernstein2026-10-22

Bernstein：地平线：大众T6首月锁单3.3万辆，强化全年L2++出货信心

大众ID. AURA T6超九成买家选择搭载地平线方案的版本。Bernstein认为，新车放量既能拉动产品收入，也有助于减少合资公司亏损，维持跑赢大市评级及8港元目标价。

高盛2026-10-22

高盛：中国智能手机9月出货同比降23%，摄像头升级转向高像素

9月中国智能手机出货环比增长28%，但三季度出货同比下降30%。高盛预计，存储成本上升将压制需求，2026年全年出货下降10%；摄像头数量减少的同时，高像素占比继续提升。

高盛2026-10-21

高盛：Nexchip扩产与产品多元化继续推进，下调盈利及目标价

高盛维持Nexchip营收增长预测，但新产能折旧增加、产品组合改善慢于预期，令毛利率恢复更渐进；2026—2028年净利润预测下调11%、9%、6%，评级维持中性。

高盛2026-10-22

高盛：华海清科：CMP需求支撑增长，下调盈利预测与目标价

高盛预计中国半导体设备投资与本土存储扩产继续支持华海清科增长，但调低设备出货及非经营收益假设，将目标价由395元降至338元，维持中性评级。

高盛2026-10-21

高盛：鸿海：AI机柜与折叠屏拉动四季度营收，盈利预测上调有限

高盛预计鸿海2026年四季度营收同比增长61%、环比增长39%，新一代AI机柜提前交付与手机新品是主要动力；但研发投入增加，2026—2027年净利润预测基本不变。

高盛2026-10-21

高盛：Biren新一代GPU推进放量，上调盈利预测及目标价

高盛维持Biren买入评级，将12个月目标价由80.5港元升至92港元，核心依据是GPU售价与出货增长、供应准备及云客户拓展；产品组合变化则令毛利率预测下调。

高盛2026-10-22

高盛：百度三季度前瞻：云业务预计增长57%，广告疲弱继续压低利润

高盛预计百度核心收入恢复正增长，但广告下滑与AI算力成本仍拖累盈利。云业务的看点正从收入扩张转向资源利用率、利润率和回款改善。

摩根士丹利2026-10-21

摩根士丹利：日本半导体设备：财报上修预期升温，AI测试与扩产瓶颈并存

摩根士丹利看好日本半导体设备行业，预计多家公司上调业绩指引；AI测试、HBM与High-NA光刻带来增量需求，部件供应和大尺寸掩模成本构成具体约束。

摩根士丹利2026-10-20

摩根士丹利：SICC三季度毛利率升至27.5%，8英寸衬底支撑盈利改善

SICC三季度营收与净利润均超过摩根士丹利预期，但低于市场共识。8英寸产品占比提升推动毛利率改善；摩根士丹利维持增持评级，后续判断重点是份额增长、客户认证与衬底价格降幅。

摩根士丹利2026-10-20

摩根士丹利：宁德时代三季度每瓦时净利降至0.08元，修复幅度取决于产品结构与储能竞争

宁德时代三季度净利润212亿元，同比增长15%，但低于摩根士丹利预期12%。产品结构与新增税负压低单位盈利；该行预计利润率将有所回升，储能价格竞争则可能限制修复空间。

摩根士丹利2026-10-21

摩根士丹利：理想汽车整合电池与芯片，i6将检验商业成效

摩根士丹利看好理想汽车以电池、电驱、充电和芯片自研推进垂直整合，但预计短期盈利影响有限；10月28日的i6改款、充电网络利用率及质保责任是关键变量。

摩根士丹利2026-10-20

摩根士丹利：MiniMax发布M3.1 Flash：推理提速、任务降本，下一站是M3 Pro

摩根士丹利认为，M3.1 Flash的智能水平、吞吐量与成本组合有助于扩大企业采用；报告预计，展示前沿智能能力的M3 Pro可能于10月底前推出。

摩根士丹利2026-10-20

摩根士丹利：Ecolab收购CoolIT：液冷服务如何支撑12%—15%的盈利增长

摩根士丹利认为，CoolIT将芯片液冷硬件与Ecolab的水处理、监测和服务结合，增强既有增长目标的可见度；更高增速带来的上行空间，取决于业务扩张和利润率改善。

野村2026-10-21

野村：中国晶圆设备进口下滑，为何仍看好国产替代？

9月中国晶圆制造设备进口同比下降6%，但上海、北京占比明显提升。野村将进口回落主要归因于高基数与国产厂商份额提升，并预计存储和先进逻辑扩产将继续拉动设备市场。

野村2026-10-21

野村：百度三季度前瞻：AI云高增，广告与研发投入压低盈利

野村预计百度核心业务三季度收入基本符合市场预期，但广告下滑与模型研发投入将拖累利润；维持买入评级，目标价由154美元下调至110美元。

野村2026-10-21

野村：SK海力士股价若横盘，回购注销会怎样改变估值？

野村以盈利与股价的不同路径测算：在50%自由现金流用于回购注销的假设下，即使盈利仅达到市场共识，低价回购也会显著压缩股本，改变每股收益和估值。

TMTB

科技财报晨报：业绩超预期，为何仍压不住融资与利润率担忧？

科技股财报季开局承压。Meta的广告与AI应用有进展，但支出和融资压低情绪；德州仪器复苏扩散，Spotify盈利指引缓解担忧，诺基亚则面临增长与现金流的取舍。

摩根大通2026-10-19

摩根大通：GoDaddy的收购价值：现金流、客户入口与数据中心，融资是关键

摩根大通认为，GoDaddy对战略买家的吸引力来自现金流、小微企业客户和稀缺机房容量；但Gen Digital与其市值接近，交易融资可能需要较大比例股权。

Bernstein2026-10-19

Bernstein：Lumentum与Coherent财报前瞻：短期看指引，长期看光互连定价

Bernstein预计两家公司第二财季均有上调指引的空间，维持跑赢大盘评级；估值差距扩大后，对两者的偏好趋于均衡。长期增长空间取决于光互连采用速度及磷化铟供需。

Bernstein2026-10-21

Bernstein：Arista财报前瞻：2027年指引与机架内互联进展成焦点

Bernstein预计Arista三季度业绩接近市场预期，重点转向2027年增长指引，以及AI网络支出向scale-up迁移时公司的订单和收入进展。