摩根士丹利
摩根士丹利：RingCentral 增長與利潤雙雙改善，為何仍維持「與大市同步」評級？
第三季訂閱收入增速回到6%，利潤率創新高，但整體 ARR 增速略降、未採用付費 AI 的客戶群走弱。摩根士丹利將目標價從41美元上調至91美元，同時認為估值溢價提高，已抬高後續上修業績預測的門檻。
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科技
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專題研報
摩根士丹利
摩根士丹利：CoreWeave：擴容仍需240億—370億美元融資，下調目標價
執行能力仍獲認可，但信用利差擴大，令擴容資金的成本與可得性更難判斷。摩根士丹利將目標價由99美元降至70美元，維持平配評級；關鍵在於客戶合約能否繼續支持具吸引力的融資條件。
摩根士丹利
摩根士丹利：Bloom再度上調全年指引：需求拓寬，擴產與現金流仍是限制
第三季營收與EBITDA優於預期，Bloom年內第三度上調指引。摩根士丹利因交付前景改善而上調目標價，但製造產能爬坡壓低近期毛利率預期，營運現金流亦明顯弱於市場共識。
摩根士丹利
摩根士丹利：吉比特：今年獲利預期上調，為何仍下調目標價？
新遊戲與海外擴張推高營收預期，但獲客、研發支出及投資收益變化壓低獲利轉化。摩根士丹利更關注2027年的增長回落，將目標價從449元降至389元，維持持平大市評級。
花旗
花旗：騰訊攜AI與支付服務亮相APEC，看重全球展示效應
騰訊成為2026年APEC領導人會議策略合作夥伴，將部署媒體AI、即時翻譯與跨境支付服務。花旗認為，這有助提升海外用戶對企業技術品牌及微信生態的認知；其755港元目標價仍主要由遊戲、廣告和社交業務支撐。
高盛
高盛：金山雲第三季前瞻：算力供應鬆綁推動增長，利潤率與估值仍承壓
高盛預計金山雲第三季收入增長34%、AI雲收入增長81%，主要受小米及金山需求和GPU供應改善推動。但費用回歸常態壓低營業利潤，擴張依賴預付款與租賃支持，目標價也因折現率上升下調至15.5美元。
摩根大通
摩根大通：西部數據：漲價推動業績超出預期，擴產投入為何未動搖摩根大通的判斷？
每 TB 售價漲幅加速，推動西部數據首財季營收和利潤率超出預期，次季指引繼續高於市場共識。摩根大通上調盈利預測及目標價，關鍵在於出貨容量恢復增長，以及新增投入主要用於磁頭、碟片和技術轉換。
野村
野村：芯朋微：AI電源晶片打開成長空間，利潤修復仍受成本牽制
野村首次涵蓋給予買入評級，目標價79元。看點是AI伺服器產品量產帶動高毛利工業業務擴張，但前三季營收成長與利潤下滑並存，該行對獲利恢復的預測也明顯低於市場共識。
野村
野村：機器人模型突破漸近，靈巧手率先受惠，工廠可靠性仍是門檻
野村將2026年12月至2027年1月的新模型視為首個催化劑。第一人稱視角影片和訓練效率改善正降低學習門檻，但商業化還取決於連續作業能力、現場數據閉環和硬體一致性。
野村
野村：AI競賽支撐記憶體景氣，2027年長約與電力瓶頸決定兌現節奏
科技巨頭開始靠外部融資填補AI投資缺口，野村仍判斷競賽將延續。2027年記憶體供貨量和價格區間已有長約支撐，但電力延遲可能先造成晶片積壓，2028年供需也可能轉鬆。
巴克萊
巴克萊：騰訊AI投入壓低獲利預期：下調目標價，仍看好微信生態
巴克萊大致維持騰訊營收預測，卻將2027年經調整淨利潤預期下調14.3%。高額資本支出、研發費用及晶片預付款先行，AI助手的商業化回報則需要更長時間。
花旗
花旗：西部數據：漲價支撐利潤，成長瓶頸轉向高容量硬碟供應
花旗回訪管理層後指出，西部數據的需求可見度延伸至2030—2031年，近期成長主要受供應限制。高容量產品轉換有望增加容量出貨，但也帶來資本支出和短期成本壓力。
花旗
花旗：半導體設備缺件範圍擴大：估算三巨頭還有多少下行空間？
設備板塊一週回檔約10%後，花旗將關注焦點轉向供給限制：AI需求依然強勁，但零組件短缺可能限制出貨。結合2028年設備支出情境與歷史低谷估值，該行估算三巨頭在基準、悲觀情境下分別還有約10%、30%的下行空間。
Bernstein
Bernstein：SpaceX洽談接入8萬座鐵塔：美國電信業面臨自建網絡新對手
Bernstein認為，8萬座鐵塔的洽談規模，讓SpaceX的無線業務布局從頻譜儲備進一步走向全國地面網絡。競爭影響可能要數年後才顯現，但2027—2028年的頻譜爭奪與板塊估值壓力可能更早到來。
Bernstein
Bernstein：Spotify 第三季財報：訂閱與毛利改善，獲利釋放取決於 2027 年費用增速放緩
付費訂閱及毛利率略高於公司指引，但費用增長仍快於收入，現金流亦低於 Bernstein 預期。第四季獲利指引改善後，研究焦點轉向行銷、雲端及 AI 支出能否在 2027 年恢復正常。
德意志銀行
德意志銀行：美光技術路線：堅持6F²，押注混合鍵合與AI記憶體擴容
德銀梳理美光技術研討會：公司選擇沿6F²推進DRAM，強調混合鍵合對HBM頻寬的作用，並將AI機會延伸至低功耗記憶體和SSD。路線擴展的同時，客戶需求差異與2027年下半年的NAND量產爬坡時點決定產品推進節奏。
高盛
高盛：Spotify 第四季獲利指引優於預期，為何上調目標價？
訂閱增長與費用投入放緩支撐利潤率改善，高盛將目標價從 645 美元上調至 700 美元；但廣告預測仍被下修，第三季現金流也弱於預期。
花旗
花旗：為何泛林在2027年仍能跑贏設備產業，卻下調目標價？
AI 晶片複雜度提高，正帶動蝕刻與沉積設備需求。花旗上調泛林獲利預測，但供應鏈瓶頸限制產業擴張速度，估值倍數回落也使目標價由450美元降至435美元。
摩根大通
摩根大通：Meta上調資本支出下限，通用伺服器迎來AI代理需求
Meta第三季現金資本支出低於市場共識，卻上調全年支出下限。摩根大通看好年底伺服器供應鏈營收，並認為Muse帶來的CPU需求為通用伺服器增加了成長來源。
摩根大通
摩根大通：Spotify 毛利率指引優於預期，看好投資高峰後的獲利釋放
第四季毛利率指引達 33.8%，高於摩根大通原先預估；產品投入與廣告復甦支撐 2027 年利潤率改善，但第一季仍有季節性回落壓力，現金流預測也未隨營收同步上調。