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花旗： AI 週報：Gemini 重登模型榜首，記憶體供應鎖定推高運算成本

Gemini 4 Carbon 擴大了閉源模型的評測領先優勢，但目前使用範圍有限；與此同時，記憶體長約和更長的任務正改變 AI 運算的成本結構。

彭博政府記者 Cristiano Lima-Strong 指出，AI 監管與資料中心已從產業話題變成選戰議題，選後國會組成可能直接改變監管方向。

波蘭外交部長 Radosław Sikorski 對 Ian Bremmer 表示，歐洲承擔援烏成本的程度已超出預期，問題在於美國抽身後，歐洲能否獨力接手。

AppLovin 創始團隊成員 Rafael Vivas 的創業自述：不融資、靠技術、反對授權，小團隊如何擊敗創投支持的對手。

彭博財報記者 Chloe Meley 解析本週焦點：蘋果週一打頭陣，記憶體漲價與 AI 疑慮是兩大看點，Airbnb 則用來檢驗消費韌性。

布魯金斯學會的 Darrell West 指出，資料中心補貼時代正在逆轉：社區如今要求科技公司付費興建設施，而這已成為參議員選戰議題。

耶魯預算實驗室的 Natasha Sarin 與前眾議院議長 Paul Ryan 認為，國債問題最終會影響每個家庭的房貸與車貸，而社會保障信託基金耗盡已進入倒數。

彭博記者 Justina Lee 拆解華爾街爭搶 AI 人才的價碼：量化公司與 AI 實驗室爭奪頂尖科學家，部分博士首年薪酬最高達 80萬美元。

BMO 經濟學家 Jennifer Lee 的反直覺判斷：AI 鉅額投資推高利率與通膨壓力，板塊降溫反而讓聯準會的工作更輕鬆。

Reflection 創辦人 Misha Laskin 認為，開源模型無論來自哪裡都是一份禮物，關鍵是美國新創能否以低成本把開源生意做起來。

Real Vision 加密宏觀圓桌認為，監管明朗化之後，大型機構進場不再只是傳聞，加密市場的焦點正從情緒轉向基本面。

花旗將股票和基本金屬配置降至中性，繼續低配歐美投資級信用債；利率配置上新增英國公債超配，同時保留新興市場公債超配。

花旗實地調研顯示，寧德時代江西枧下窩鋰雲母礦採礦作業已恢復，但正式環評批覆和新採礦許可證仍待取得。該行認為，復產將削弱2027年鋰供應風險帶來的價格支撐。

花旗追蹤的資產配置經理仍看好股票和大宗商品，但較上月降低了除中國以外的新興市場股票配置，並削減歐洲債券存續期。

鋰現貨價格自2026年9月以來下跌40%。花旗下調近三個月價格目標，認為2027年供應增長和電池需求增速放緩將壓制價格，但低庫存仍能提供短期支撐。

單位收入上升帶動核心利潤率改善，但運量增速放緩、單位成本上升；公司對亞歐航線運價的看法較花旗樂觀。

花旗月度電話會議預計，2027年中國經濟增速或放緩至4.2%，增長目標可能降至「4.5%左右」。與會觀點主張比花旗基準情境更大力度的財政擴張，同時預計房地產投資壓力將持續超過房價調整期。

花旗下調中國核電2026—2027年獲利預測，同時將評級由賣出上調至中性。支持此判斷的是2027年核電市場電價回升及新機組投運的預期，而新能源虧損與資本支出仍是重要限制。

花旗預計，標準電子紗布供應偏緊、覆銅板訂單增加，11月議價時仍有漲價空間；粗紗則受需求疲弱和庫存壓力拖累。

花旗預計，第四季中國成品油出口可能較前季增加，與南韓放寬柴油出口限制及歐洲釋放儲備共同壓抑柴油和航空煤油裂解價差；與此同時，煉油廠的運費曝險將決定利潤受壓程度。