Theo dõi nguồn cung, giá DRAM và NAND cùng lợi nhuận của nhà sản xuất.
Dữ liệu hợp đồng tháng 10 cho thấy giá DRAM thông thường tăng 8,3% so với quý trước trong quý IV 2026; Bernstein dự báo SSD doanh nghiệp sẽ thúc đẩy giá NAND tổng thể tăng khoảng 15%, nhưng sự suy yếu của nhu cầu tiêu dùng đã thể hiện rõ trên giá giao ngay wafer.
Giá DRAM tăng trong quý ba vượt dự báo của JPMorgan, các cuộc đàm phán tăng giá HBM cũng đạt tiến triển; tuy nhiên, nhu cầu PC và điện thoại suy yếu cùng những lo ngại về nguồn vốn cho AI đang gây áp lực ngắn hạn lên cổ phiếu bộ nhớ.
Citi dự kiến khoảng thiếu hụt cung cầu DRAM và NAND sẽ thu hẹp lần lượt xuống 3,8% và 3,3% trong năm 2027. Nhu cầu máy chủ vẫn mạnh, nhưng nhu cầu DRAM cho điện thoại và NAND tiêu dùng suy yếu, trong khi các nhà cung cấp cũng đang tăng sản lượng và chi tiêu vốn.
Tăng trưởng doanh thu của ba nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn tăng tốc và biên lợi nhuận của một số mảng được cải thiện, nhưng chi phí xây dựng trung tâm dữ liệu phát sinh trước, gây áp lực lên dòng tiền tự do của các công ty công nghệ lớn. Nomura cho rằng tài trợ vốn có thể giảm áp lực tiền mặt ngắn hạn, còn về dài hạn vẫn cần theo dõi nguy cơ dư cung năng lực tính toán.
Kioxia dự kiến một phần lô hàng SSD doanh nghiệp sẽ lùi sang đầu năm 2027, khiến mức tăng doanh thu quý tư thấp hơn kỳ vọng của Goldman Sachs đối với các doanh nghiệp cùng ngành tại Hàn Quốc. Tuy nhiên, công suất năm 2027 của công ty đã cơ bản được đặt hết, còn các thỏa thuận dài hạn kéo dài qua năm 2028.
TrendForce dự báo giá DRAM PC trong quý IV năm 2026 tăng mạnh hơn dự báo của Goldman Sachs, còn dự báo về DRAM máy chủ nhìn chung tương đồng; DRAM điện thoại và NAND chịu sức ép từ hàng tồn kho và nhu cầu mua sắm.
Changxin Technology lần đầu xác nhận nền tảng công nghệ DRAM thế hệ thứ sáu sử dụng kiến trúc 4F² và đã hoàn tất xác minh mẫu kỹ thuật. Các tổ chức cũng lạc quan rằng doanh nghiệp bộ nhớ trong nước sẽ hưởng lợi từ chu kỳ ngành khi các nhà sản xuất gốc nước ngoài chuyển công suất sang sản phẩm cao cấp.
Chi tiêu vốn cho AI của bốn công ty công nghệ lớn tiếp tục tăng. Theo tính toán của Nomura, dòng tiền tự do năm 2027 của họ rất nhạy cảm với tốc độ tăng đầu tư; trong khi đó, khả năng duy trì lợi nhuận và mức định giá thấp của các nhà sản xuất bộ nhớ là những lý do khiến ngân hàng này lạc quan về ngành.
Suy luận với ngữ cảnh dài làm tăng nhu cầu bộ nhớ, nâng cấp kiến trúc quang làm tăng giá trị đầu nối, còn các nhà sản xuất PCB bắt đầu chuyển tác động tăng giá vào biên lợi nhuận gộp; kết quả kinh doanh của ba chuỗi ngành được hiện thực hóa với nhịp độ khác nhau.
SK Hynix vượt kỳ vọng nhờ giá bộ nhớ, trong khi sản lượng xuất xưởng và kỳ vọng của phía mua tạo ra sức ép đối với Seagate; Vertiv nâng mạnh hướng dẫn tăng trưởng cả năm, còn GE Vernova có dòng tiền mạnh nhưng hợp đồng khí mới chậm lại.
TrendForce dự báo nhu cầu máy chủ và nguồn cung bổ sung hạn chế sẽ hỗ trợ giá DRAM tiếp tục tăng. Giá HBM bình quân trong 2027 có thể tăng hơn gấp đôi so với cùng kỳ, nhưng các thỏa thuận dài hạn và nhu cầu tiêu dùng yếu sẽ hạn chế mức tăng giá DRAM thông thường.
TrendForce dự báo nhu cầu máy chủ và nguồn cung bổ sung hạn chế sẽ hỗ trợ đà tăng giá DRAM đến nửa đầu năm 2028; giá HBM bình quân tăng 122% so với cùng kỳ trong năm 2027, nhưng các thỏa thuận dài hạn và nhu cầu tiêu dùng yếu sẽ ảnh hưởng đến nhịp tăng giá.
Giá DRAM tiếp tục tăng mạnh, trong khi NAND tiêu dùng có xu hướng trầm lắng. BofA cho rằng nguồn cung chuyển sang HBM và máy chủ cùng tồn kho kênh phân phối thấp có thể kéo dài chu kỳ tăng trưởng; dòng tiền tăng tại SK hynix và Samsung có thể thúc đẩy thêm cổ tức và mua lại cổ phiếu.
Các hãng công nghệ lớn bắt đầu dùng vốn bên ngoài để bù đắp khoảng thiếu hụt đầu tư AI, nhưng Nomura vẫn cho rằng cuộc đua sẽ tiếp diễn. Khối lượng cung ứng và biên độ giá bộ nhớ năm 2027 đã được hợp đồng dài hạn hỗ trợ, nhưng việc cấp điện chậm có thể khiến chip tồn đọng trước tiên, và cung cầu cũng có thể bớt căng thẳng vào năm 2028.
