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摩根大通：Visteon：座舱业务跑赢车市，存储涨价与现金流压力促摩根大通下调目标价

新品投产和中国本土客户拓展支撑超行业增长，但电子元件涨价、提前备货与质保支出拖累盈利和现金流预期。摩根大通维持增持，将2027年末目标价由145美元降至135美元。

Fervo首个33MW机组已并网创收，地热正从技术示范走向商业运行。Bernstein看好钻井降本与数据中心长约共同打开市场，但规模化取决于井的持续产能、成本和跨项目复制能力；供应链受益还存在时间差。

Bernstein预计高运价将推动马士基在三季度业绩时再上调指引，但集装箱船订单与苏伊士通航恢复正叠加释放运力；空运受益于附加费和需求增长，美国陆运则主要由供给收缩推动。

高铜价正在刺激旧废铜回收。Bernstein测算，2026年这部分供应可增加约50万吨，相当于数个新矿项目的产量；叠加关税担忧推动的囤货和库存累积，该行短期更看空铜价，但保留长期看多判断。

Bernstein认为，8万座铁塔的谈判规模让SpaceX的无线业务布局从频谱储备进一步走向全国地面网络。竞争影响可能数年后才显现，但2027—2028年的频谱争夺与板块估值压力可能更早到来。

三季度调整后每股收益高于共识1.7%，核心业务效率改善明显，但联运业务量增价弱、燃油拖累费用率。Bernstein认为2027年盈利共识可实现，进一步上修取决于运价追赶与燃油走势。

付费订阅和毛利率略超公司指引，但费用增长仍快于收入，现金流也低于Bernstein预期。四季度盈利指引改善后，研究焦点转向营销、云及AI支出能否在2027年恢复正常。

米其林三季度销量低于共识，全年利润增长指引靠关税退款获得支撑。Bernstein下调2027年盈利预测及目标价，仍看好中期修复，但原料涨价能否传导给客户成为关键条件。

Gucci三季度直营零售可比销售下降9%，开云撤回年底恢复增长的原有展望。新品仍是四季度改善的抓手，但关店与控费已成为利润修复的重要支撑；Bernstein同步下调盈利预测和估值倍数。

三季度皮具收入保持双位数增长，但中国客流走弱拖累配饰、鞋履和腕表。Bernstein认为四季度改善不足以扭转品牌压力，将估值倍数下调，维持跑赢大市评级的依据则是2027年的自救措施。

纳斯达克三季度调整后每股收益1.04美元，小幅高于市场共识；三大业务板块收入均超预期，但内部表现分化。德银维持买入评级与116美元目标价，后续重点在金融科技增长的持续性和费用控制。

德银梳理微软2026财年委托书发现，Azure及其他云服务增速高于内部目标5.7个百分点，收入与营业利润也均超额达标；但其他云业务增长放缓、Xbox收入下滑，业务表现并不均衡。

德银梳理美光技术研讨会：公司选择沿6F²推进DRAM，强调混合键合对HBM带宽的作用，并将AI机会延伸至低功耗内存和SSD。路线扩展的同时，客户需求差异与2027年下半年的NAND爬坡时点决定产品推进节奏。

日本9月新核心CPI同比增速较8月加快0.5个百分点，略高于市场共识、符合高盛预期。住宿和出境游涨价带有长假因素，同时机票、部分耐用品及餐饮价格也提供推力；能源通胀持平，生鲜食品降价则压低了整体通胀的升幅。

高盛认为，企业主导的大型并购正在推高融资需求。现金加股票支付略有利于债权人，但美元并购发债已处高位，欧元供给也将从低位增加；年底利差收窄预期背后，短期扩大的风险仍占上风。

收入与利润双双超预期，公司上调全年指引；但缺货、运费和包装成本正在压低四季度盈利空间。高盛上调盈利预测、维持买入，同时将目标价从90美元降至85美元。

订阅增长与费用投入放缓支撑利润率改善，高盛将目标价从645美元上调至700美元；但广告预测仍被下修，三季度现金流也弱于预期。

Prada核心品牌维持增长，Miu Miu仍下滑，高盛看好两大品牌继续抢占份额；汇率与Versace拖累利润率，使2026年收入预测上调、营业利润预测反而下调。

纽蒙特三季度EBITDA高于市场共识4%，全年成本指引下调；高盛认为2027年产量恢复增长符合预期，但副产品抵扣减少、通胀及开发支出增加，将约束改善幅度。

AI芯片复杂度提升，正在增加刻蚀与沉积设备需求。花旗上调泛林盈利预测，但供应链瓶颈限制行业扩张速度，估值倍数回落也使目标价由450美元降至435美元。