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摩根大通：Besi订单走强，但HBM混合键合量产仍待跨越

Besi已收到来自23家客户的逾215台混合键合设备累计需求，逻辑芯片量产推进较快，HBM订单却仍以研发和量产前准备为主。摩根大通维持增持评级，并关注技术采用时点。

三季度奶粉收入增长且渠道库存仍低，Swisse剔除提前发货后也超过摩根士丹利预期；但宠物营养中国业务下滑、成本压力和明年高基数仍制约增长。

铜、金和塑料涨价拖累第三季度毛利率，但新CPU平台换代有望为Lotes创造转嫁成本的机会。摩根士丹利上调评级，并预计AI产品将在2027年加快贡献。

截至10月23日的一周，北美互联网股整体跑输大盘，数字广告板块跌幅尤其明显。摩根士丹利的估值比较显示，盈利倍数已低于历史均值，但收入倍数仍偏高，股权激励成本也会改变估值观感。

印尼镍项目三季度出货环比大幅回升，但格林美单季净利润同比下降56%。摩根士丹利预计，金属价格和硫磺成本压力将在四季度延续。

票价与附加收入带动Volaris季度营收首次突破10亿美元，经营利润转正。四季度利润率指引低于预期，但摩根士丹利按公司较高的燃油价格假设调整模型后，指引反而高出其测算约21%。

三季度收入同比增长22%，全年收入和每股收益指引双双上调。摩根士丹利认为创纪录订单增强了收入可见度，但AI收入贡献仍未单独量化，收购整合也压制短期利润率。

Robinhood 首席执行官 Vlad Tenev 说，公司创下收入、调整后 EBITDA 与平台总资产等多项纪录，但加密货币目前正处在“相对寒冬”，而事件合约与预测市场在交易收入中的占比已经超过了加密。

福特首席财务官 Sherry House 说，三季度调整后息税前利润增长 3% 至 27 亿美元，公司上调全年指引下限，但展望 2027 年，商品、芯片价格与物流可能带来约 20 亿美元逆风。

密歇根大学教授、前劳工部首席经济学家 Betsey Stevenson 说，既然市场普遍认为美联储最终还是要加息，为什么不现在就加？“等待的好处”并没有得到好的回答。

DoubleLine 首席执行官 Jeffrey Gundlach 在议息夜对话 CNBC：发布会措辞含糊，但债市信号很清楚——从两年期国债与收益率曲线陡峭化看，美联储本应加息。

美联储主席 Kevin Warsh 在议息后发布会上说，委员会维持利率在 3.75% 至 4% 不变，经济强劲扩张但通胀仍处高位，委员会将“一定会实现价格稳定”，并宣布从 2027 年起调整会议安排。

智元计划让机器人进入便利店连续执行任务；海外AI制药合作增多，维谛订单与业绩增长则反映数据中心液冷需求扩张。部分相关项目仍处于验证、备货或候选成交阶段。

前三季度营收同比增长63%，AI算力芯片测试需求带动订单；存储产品批量订单增加，但扩产投入也明显加快。

AI需求与产能约束推高光纤价格，无布PCB的市场空间则取决于新一代机柜放量；酒店和轮胎行业分别呈现平台变现与成本传导的不同逻辑。

长上下文推理拉高存储需求，光架构升级抬升连接器价值，PCB厂商则开始把涨价传导到毛利率；三条链的业绩兑现节奏并不相同。

财联社认为，市场自发放量使反弹质量较高，但短线情绪与指数背离。机器人延续主线地位，算力硬件和芯片大票走强也带来风格切换的观察点。

朗迪集团第三季度营收下降，净利润却因间接持有的长鑫科技股份升值大增；中航光电营收和净利润双增，飞龙股份则增收但净利润下降。

威尔高三季度归母净利润环比增长268.51%，成本涨价传导和新产线投产支撑业绩；江苏金租前三季度利润同比增长10.22%，资产扩张的同时拨备覆盖率有所下降。

特斯拉计划让Optimus承担充电枪插拔工作，作为无线充电系统投用前的过渡方案。华福证券预计机器人年底周产爬坡量级达到2000台，但灵巧手传感器、齿轮和机电结构仍是硬件瓶颈。