Pertumbuhan jualan runcit China meningkat semula pada September, tetapi HSBC menjangkakan sektor runcit masih tertekan pada suku keempat. Temu bual pakar menunjukkan lokasi dan keupayaan operasi melebarkan jurang prestasi pusat beli-belah; walaupun REIT komersial meningkatkan kecairan aset, penilaian terbitan masih berdepan kekangan.
Berbanding lawatan pada suku pertama, pasaran kediaman Shanghai dan Hangzhou bertambah baik, tetapi jualan rumah baharu telah perlahan daripada kemuncak musim bunga. Projek berkualiti dan berbeza masih terjual agak cepat, manakala bekalan tertumpu memperlahankan jualan kediaman mewah; Greentown berkata kesan reformasi terhadap jualan dari September hingga Oktober lebih kecil daripada jangkaan.
HSBC membandingkan data yang didedahkan oleh kedua-dua syarikat: pulangan pengkomputeran Z.AI bertambah baik lebih pantas berbanding suku sebelumnya, tetapi skala hasil, margin keuntungan dan aliran tunainya masih ketinggalan di belakang Anthropic; kaedah pengiktirafan hasil platform awan turut mempengaruhi perbandingan langsung.
Hasil suku ketiga meningkat 43% tahun ke tahun, tetapi penghantaran yang lebih perlahan menyebabkan kadar pertumbuhan sedikit di bawah jangkaan. HSBC Qianhai optimistik terhadap peningkatan pengeluaran suis SuperPOD mulai 2027, sambil menurunkan ramalan keuntungan dan harga sasaran.
HSBC menjangka hasil suku ketiga Intel mencapai 17 bilion dolar, melebihi had atas panduan syarikat. Pengalihan kapasiti ke arah pelayan dijangka menyokong pertumbuhan perniagaan pusat data, tetapi turut menekan hasil klien. Perbincangan dengan pelanggan pembungkusan termaju semakin meningkat, sementara projek berdepan kelewatan dan cabaran kadar hasil.
JPMorgan menyatakan Baosteel dan Steel Authority of India berdepan tekanan kos, manakala Nucor dan Gerdau mendapat manfaat daripada harga dan jumlah jualan. Kedua-dua syarikat perlombongan mengekalkan panduan setahun penuh, tetapi masing-masing mencatat kelemahan dalam prestasi suku tahunan.
Pertumbuhan pesanan automasi industri telah perlahan dengan ketara sejak Ogos; hasil perniagaan kenderaan tenaga baharu pulih tetapi margin kasarnya menurun. JPMorgan mengekalkan penarafan Neutral dan memantau kualiti pertumbuhan.
Margin kasar perniagaan automasi kilang menjadi positif pada suku ketiga dan projek robot memasuki pengeluaran besar-besaran; margin kasar kumpulan bertambah baik dari suku ke suku, tetapi masih di bawah paras tahun sebelumnya bagi sembilan bulan pertama.
JPMorgan menetapkan harga sasaran akhir tahun 2027 sebanyak 9.70 yuan bagi saham A ICBC. Bank itu menjangkakan pendapatan faedah bersih pulih, tetapi peningkatan peruntukan kerugian pinjaman akan menyebabkan pertumbuhan keuntungan lebih rendah daripada pertumbuhan pendapatan.
Penyelesaian Penyelidikan dan Pembangunan memacu prestasi suku ketiga IQVIA melebihi jangkaan, manakala momentum pesanan turut menyokong pemulihan permintaan; pada masa yang sama, pembersihan tunggakan pesanan lebih besar daripada jangkaan dan panduan pertumbuhan organik setahun penuh diturunkan sedikit.
Gareth Berry, pakar strategi pertukaran asing dan kadar faedah Macquarie, berkata keputusan Rizab Persekutuan mengekalkan kadar pada 3.75% hingga 4%, dengan hanya dua pegawai menyokong kenaikan berbanding tiga yang dijangka pasaran, bersama rancangan mengurangkan bilangan mesyuarat penetapan kadar mulai 2027, menjadikan kenaikan lanjut dalam enam bulan akan datang kurang berkemungkinan berbanding andaian pasaran sebelum ini.
Ketua Pegawai Eksekutif Robinhood, Vlad Tenev berkata, hasil syarikat pada suku ketiga mencatat rekod sebanyak 1.42 bilion dolar, tetapi hasil kripto merosot 55% tahun ke tahun kepada 120 juta dolar. Enjin baharu yang sebenar ialah pasaran ramalan, dengan hasil meningkat lebih enam kali ganda kepada 173 juta dolar dan mengatasi kripto; syarikat sedang membangunkan aplikasi super kewangan.
Michael Gapen, ketua ahli ekonomi AS Morgan Stanley, berkata perkara yang paling mengejutkannya ialah pengerusi tidak memberikan penjelasan yang meyakinkan tentang sebab jawatankuasa mengekalkan dasar bulan ini. Jawapan sebenar berdasarkan dasar ialah inflasi sebahagian besarnya didorong oleh faktor sisi penawaran, kenaikan kadar tidak dapat menghasilkan lebih banyak minyak, dan dasar monetari hanya dapat menghalang harga tenaga daripada merebak kepada barangan lain.
Gerard DiPippo, pengarah makro global di Eurasia Group, berkata China tidak menerbitkan perbelanjaan dasar perindustriannya, maka pihak luar hanya dapat menganggarkan subsidi langsung dan insentif cukai. Oleh itu, “sumber tanpa had” lebih merupakan suatu bayangan; pada masa yang sama, ekonomi China semakin perlahan dengan ketara, dan sepanjang lima tahun lalu sara diri menjadi teras usaha mengurangkan kebergantungan luar.
Pengasas bersama dan ketua pegawai eksekutif Serval, Jake Stauch, berkata ServiceNow ialah penyedia tradisional besar yang telah lama menguasai bidang ini, tetapi setiap idea baharu perlu dilaksanakan dan sering ketinggalan 6 hingga 12 bulan di belakang keperluan. Pendekatan Serval membolehkan ejen bertindak di bawah proses kelulusan deterministik dan jejak audit yang ketat, sekali gus menyerahkan keupayaan membina terus kepada jabatan IT.
Alexander Altmann, ketua strategi taktikal ekuiti global Barclays, berkata jawapan pelabur di Amerika Syarikat, Eropah dan Asia masih sangat cenderung kepada pandangan positif terhadap naratif AI. Pasaran kini berada dalam “fasa penafian”, dan perkara pertama yang boleh menggugat keyakinan ini ialah pengetatan perbelanjaan modal oleh sebuah syarikat hiperskala.
Profesor London School of Economics, Keyu Jin, berkata selepas pandemik, perang Rusia-Ukraine, Trumpisme dan krisis tenaga, orang ramai terus membincangkan penyahglobalan, Perang Dingin 2.0 dan pemisahan ekonomi, tetapi itulah sama sekali bukan apa yang berlaku; perdagangan AS-China memuncak pada 2022, dengan jurang yang jelas antara naratif politik dan realiti perdagangan.
Ketua Pegawai Eksekutif Tencent Cloud Dowson Tong berkata perbelanjaan modal adalah besar bagi kebanyakan pemain, tetapi permintaan juga sama kukuh. Tencent pernah mengalami keadaan “bot bocor” akibat kekurangan kapasiti pengkomputeran dan cabaran menyelaraskan pasukan; model mewahnya kini menunjukkan kemajuan ketara, nilai yang dicipta AI amat besar, dan pelaburan itu akhirnya akan memberikan pulangan ekonomi yang setimpal.
BofA menjangka keuntungan bersih suku ketiga China Merchants Securities meningkat dengan ketara tahun ke tahun, tetapi sumbangan marginal keuntungan penilaian ChangXin Memory Technologies akan berkurangan. Bersama-sama penurunan ramalan nilai dagangan, keuntungan mungkin merosot pada 2027.
Syarikat menjangka kadar pengeluaran mingguan pelanggan robotiknya di Amerika Utara meningkat kepada 2500–3000 set menjelang Disember, namun permintaan automotif yang lemah dan kenaikan harga bahan mentah menekan margin kasar. Citi menurunkan unjuran keuntungan bagi 2026–2028 dan mengekalkan penarafan Beli.
